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Vorsichtiger Ansatz der Federal Reserve bei Zinserhöhungen

Federal Reserve

Während die Federal Reserve ihre politische Sitzung am Mittwoch abschließt, erwarten Experten stabile Zinssätze. Die Vorsicht ergibt sich aus der Absicht der Fed, frühere inflationäre Fehler nicht zu wiederholen.

Luke Tilley, Chefökonom von Wilmington Trust, betonte die Priorität der Fed, strenge Finanzbedingungen aufrechtzuerhalten, da er befürchtete, dem Markt dovische Signale zu senden.

Diese Haltung unterstützend, glaubt Krishna Guha von Evercore ISI, dass die Fed bestrebt ist, fest zu bleiben und eine klare Möglichkeit für eine zusätzliche Anhebung hervorhebt. Dies würde jedoch nur geschehen, wenn die Inflations- oder Arbeitsmarktkennzahlen trotz des robusten Wirtschaftswachstums einen besorgniserregenden Trend aufweisen.

Kürzliche Daten, die auf eine mögliche Abkühlung der Inflation hindeuten, verstärkten diese Haltung unter Fed-Beamten. Insbesondere enthüllten die Verbraucherpreisindexdaten (VPI) für August einen Anstieg von 0,6% gegenüber dem Vormonat und ein jährliches Wachstum von 3,7%. Ein wesentlicher Faktor war der Anstieg der Benzinpreise. Die Kernwerte (ohne volatile Sektoren wie Lebensmittel und Energie) deuten jedoch auf eine mögliche Verlangsamung der Inflation hin.

Der primäre Kerninflationsindikator der Fed, der Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE), meldete im Juli einen jährlichen Anstieg von 4,2 %. Obwohl dies gegenüber Juni mit 4,1 % leicht angestiegen war, bleibt er unter der Spanne des ersten Halbjahres von 4,5-4,6 %. Analysten glauben größtenteils, dass diese Daten keine sofortige Zinserhöhung rechtfertigen. Das übergeordnete Ziel der Fed bleibt es, die Kerninflation auf 2 % zu senken.

Nach einer aggressiven Serie von 11 Zinserhöhungen seit März 2022 liegen die aktuellen Zinssätze zwischen 5,25 % und 5,5 %. Diese Reihe war der entschlossenste Versuch der Bank seit den 1980er Jahren, die Inflation zu bekämpfen.

Wilmer Stith, ein Anleiheportfoliomanager, spekuliert über eine mögliche Zinserhöhung im November. Er zieht eine Analogie zum herausfordernden letzten Streckenabschnitt der Kabelverlegung und deutet an, dass die Beherrschung der Inflation ebenso schwierig sein könnte.

Luke Tilley glaubt hingegen, dass die Fed in diesem Jahr keine weitere Anhebung vornehmen wird, angesichts des Trends rückläufiger Inflationszahlen. Er sagt einen Rückgang der Kern-PCE-Inflationsmessung unter die 4-%-Marke in den kommenden Monaten voraus.

Jerome Powell, der Fed-Vorsitzende, bekräftigte bei einem kürzlichen Wirtschaftssymposium den vorsichtigen Ansatz gegenüber Zinserhöhungen, hielt aber auch die Option offen. Er betonte, dass die Inflation zwar von ihrem Höchststand zurückgegangen sei, aber immer noch übermäßig hoch sei. Das Engagement bleibe bestehen, einen konstanten Rückgang der Inflation sicherzustellen.

Unter Hinweis auf die anhaltenden Auswirkungen früherer Zinserhöhungen deutete Powell auch auf einen noch nicht gespürten „erheblichen zusätzlichen Gegenwind“ hin. Verschiedene Fed-Beamte behaupten, dass selbst ohne eine Anhebung in dieser Woche ihre Mission zur Eindämmung der Inflation fortgesetzt wird. Lorie Logan von der Federal Reserve Bank von Dallas fasste dies zusammen, indem sie darauf hinwies, dass „Überspringen nicht Aufhören bedeutet“. Sie deutete die Bereitschaft an, falls erforderlich weitere Maßnahmen zu ergreifen.