In der letzten Woche verkaufte Berkshire Hathaway, unter der Leitung des renommierten Value-Investors Warren Buffett, etwa 5,5 Millionen Aktien von HP (NYSE: HPQ), ein Schritt, der den Markt überraschte. Diese Entscheidung kam, nachdem Berkshire zunächst im letzten Jahr eine Beteiligung an HP erworben hatte. Angesichts von Buffetts allgemeiner Vermeidung von Tech-Aktien, mit Ausnahme von Apple, die er als Verbraucherunternehmen kategorisiert, wirft diese Entwicklung Fragen auf, ob Sie ebenfalls diesem Beispiel folgen und Ihre HP-Aktien abstoßen sollten.
HP-Aktien fallen nachdem Berkshire Beteiligung zurückfährt
Es ist nicht ungewöhnlich, dass Aktienkurse sinken, wenn ein großer Fonds seine Beteiligung reduziert, so wie sie in der Regel steigen, wenn ein Fonds eine neue Position initiiert und damit Vertrauen in das Unternehmen signalisiert. HP insbesondere war für Berkshire keine profitable Investition, da die Aktie zwischen der ersten Offenlegung der Beteiligung durch Berkshire im April 2022 und der jüngsten Ankündigung des Teilverkaufs der Beteiligung fast ein Fünftel ihres Wertes verlor.
Während Buffetts renommierte Philosophie darin besteht, Aktien “für immer” zu halten, hat er in der Vergangenheit Ausnahmen gemacht. Vor HP stieß Berkshire schnell Beteiligungen an Technologieunternehmen wie Oracle und Pharmaunternehmen wie Pfizer, AbbVie, Bristol-Myers Squibb und Merck ab. Obwohl einige dieser Entscheidungen von verschiedenen Investmentmanagern bei Berkshire getroffen worden sein könnten, war Buffett selbst an der Oracle-Investition beteiligt.
Trotz des Aktienverkaufs in der letzten Woche bleibt Berkshire der größte Aktionär von HP. Es ist jedoch wahrscheinlich, dass der Mischkonzern weiterhin schrittweise mehr Aktien verkaufen wird, was Buffetts traditionellem Ansatz entspricht. Da Buffetts Unternehmen nun seine HP-Beteiligung reduziert, sollten Sie auch den Verkauf Ihrer Aktien in Betracht ziehen oder bietet der PC-Riese immer noch eine Kaufgelegenheit?
HP-Aktie hat die Märkte unterdurchschnittlich entwickelt
Buffett ist in der Regel mit einer überdurchschnittlichen Marktentwicklung verbunden, aber HP ist eines der Unternehmen in Berkshires Portfolio, das hinter den breiteren Märkten zurückgeblieben ist. Nach dem jüngsten Rückgang sind die HP-Aktien in diesem Jahr nur um etwa 4,7% gestiegen, während der S&P 500 Index im gleichen Zeitraum um 16% zugelegt hat.
Mehrere Faktoren tragen zu HPs Underperformance bei, darunter makroökonomische und unternehmensspezifische Faktoren. Die weltweiten PC-Verkäufe haben in den letzten Quartalen eine deutliche Verlangsamung erfahren, wobei die Branche mit beispiellosen Herausforderungen konfrontiert ist. Darüber hinaus kämpft die Druckindustrie mit strukturellen Gegenwinden, da die Nachfrage weiterhin sinkt.
HPs Ergebnisse für das dritte Quartal waren ebenfalls enttäuschend, da das Unternehmen die Umsatzerwartungen verfehlte und einen mageren Ausblick lieferte. Im Gegensatz dazu schoss die Dell-Aktie nach einem starken Quartalsbericht um über 20% in die Höhe und markierte damit ihre beste Performance seit der Wiederbörsennotierung 2018.
Analystenausblick für HPQ
Nach Veröffentlichung der HP-Ergebnisse senkten mehrere Brokerhäuser, darunter Barclays, Citigroup, JPMorgan und Bank of America, ihre Kursziele für die Aktie. Das durchschnittliche Kursziel liegt nun bei etwa 29,05 USD, was einem Aufwärtspotenzial von nur 6% gegenüber den aktuellen Kursen entspricht.
Die Stimmung der Wall Street gegenüber HPQ erscheint lauwarm, mit einer durchschnittlichen Einstufung als Halten unter den Analysten. Von den 11 Analysten, die die Aktie abdecken, hat nur einer sie als Strong Buy eingestuft, während zwei sie als Strong Sell, einer als Moderate Buy und sieben als Halten einstufen.
Während sich Buffetts Sichtweise manchmal von der der Analysten unterscheidet, scheinen sie sich im Falle von HP in Übereinstimmung zu befinden.
Kurzfristige Herausforderungen für HPQ
Es wird erwartet, dass der Abschwung auf dem PC-Markt noch einige Zeit anhalten wird. Der IDC-Bericht vom August prognostiziert für 2023 einen Rückgang der PC-Verkäufe um 13,7% im Jahresvergleich, da die Verbrauchernachfrage mit Smartphones, Konsolen, Tablets und anderen Geräten konkurriert. Dies markiert den steilsten jährlichen Rückgang der Verbraucher-PC-Lieferungen seit Einführung der Kategorie.
Darüber hinaus erscheinen die kurzfristigen Aussichten für PC-Aktien angesichts der sich verlangsamenden Weltwirtschaft und des verhaltenen Verbraucherausgabeverhaltens weniger vielversprechend.
Potenzial für HPQ im Jahr 2024
Trotz der aktuellen Herausforderungen könnte die HP-Aktie im Jahr 2024 bessere Tage sehen, aus mehreren Gründen:
- Es wird erwartet, dass der PC-Markt 2024 wieder anzieht, wobei IDC einen Anstieg der Lieferungen um 3,7% im Jahresvergleich vorhersagt. Der Ersatzbedarf für PCs, die zwischen 2020 und 2021 gekauft wurden, soll in den kommenden Jahren das Wachstum antreiben.
- Es wird erwartet, dass sich der Lagerüberhang in der PC-Branche in den kommenden Quartalen verbessert, was die zuletzt gesunkenen durchschnittlichen Verkaufspreise (ASPs) stützen würde.
- HP setzt aktiv Kostensenkungsmaßnahmen um und rechnet bis Ende des Jahres mit jährlichen Kosteneinsparungen von mindestens 560 Mio. USD und bis Ende des folgenden Geschäftsjahres mit 1,4 Mrd. USD.
- Die Konvergenz von künstlicher Intelligenz (KI) mit PCs könnte in den kommenden Jahren das Branchenwachstum antreiben, da KI-fähige PCs neue Möglichkeiten bieten.
Aus Bewertungssicht wird die HP-Aktie derzeit mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 8,42 für die nächsten 12 Monate gehandelt, unter historischen Durchschnittswerten. Darüber hinaus könnte die Dividendenrendite von 3,8% für Anleger attraktiv sein, die nach Aktien mit hohen Dividenden suchen.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die HP-Aktie derzeit bei den Märkten in Ungnade gefallen sein mag, einschließlich der Reduzierung der Beteiligung durch Berkshire Hathaway, aber die Aussichten der Aktie könnten sich 2024 verbessern.