GameStop (NYSE:GME) begann Mitte 2020 eine noch nie dagewesene Achterbahnfahrt, eine Saga, die die Finanzwelt weiterhin fasziniert. Damals fand sich der GameStop-Aktienkurs am Tiefpunkt seiner Existenz wieder, niedergedrückt durch massive Leerverkaufspositionen, die von formidablen Hedgefonds eingegangen worden waren. Mit erstaunlichen 140% leerverkaufter Aktien war die Bühne bereitet für eine der legendärsten Short Squeezes in der Börsengeschichte. Als sich die Geschichte entfaltete, entwickelte sie sich von einem bloßen Short Squeeze zu einem Gamma Squeeze und katapultierte den GameStop-Aktienkurs in unvorstellbare Höhen – ein erstaunlicher Anstieg von 19.000% in nur etwas mehr als neun Monaten. Seitdem hat GameStop jedoch einen Rückgang von 84% von seinem Höchststand erlebt, so dass viele sich fragen, ob es nun eine Chance als Value-Play bietet.
Für scharfsinnige Schnäppchenjäger mag der aktuelle Aktienkurs von etwa 17 US-Dollar verlockend erscheinen, insbesondere im Vergleich zu den hohen 120 US-Dollar, die vor nur wenigen Jahren erreicht wurden. Das Lob mehrerer Analysten in letzter Zeit resultiert aus der bemerkenswerten Reduzierung der Schuldenlast von GameStop, die seine finanzielle Stabilität deutlich erhöht hat. Derzeit hat das Unternehmen eine Fremdkapitalquote von 50 %, was es in die untere Ebene der berichtenden Unternehmen einordnet. Zur Orientierung: Der Tech-Gigant Apple (NASDAQ:AAPL) hat eine Fremdkapitalquote von 181 %. Darüber hinaus verfügt GameStop über beträchtliche Barreserven in Höhe von 1,19 Milliarden US-Dollar, was ihm erhebliche finanzielle Flexibilität verschafft.
Der Hoffnungsschimmer wird jedoch von düsteren Finanzkennzahlen überschattet. Seit 2020 hat sich die finanzielle Gesundheit von GameStop allmählich verschlechtert, was sich in erbärmlichen Gewinnspannen (-1,72%), Eigenkapitalrendite (-7,64%), Kapitalrendite (-3,38%), einem EPS, das bei -0,32 dahindümpelt, und einem Fehlen von Dividendenzahlungen zeigt. Die Nachhaltigkeit eines Unternehmens, das kontinuierlich Geld verliert, wirft verständlicherweise ernsthafte Bedenken bei Investoren auf.
Bei näherer Betrachtung von GameStops Geschäftsmodell verteilen sich seine 5,9 Milliarden US-Dollar Umsatz auf drei Hauptsegmente: Hardware & Zubehör (53%), Software (30,7%) und Sammlerstücke (16,3%).
Wenn Verbraucher die neueste Xbox oder PlayStation kaufen möchten, sind Online-Händler oft die bevorzugte Wahl und bieten wettbewerbsfähige Preise. Giganten des Online-Marktplatzes wie Amazon (NASDAQ:AMZN), Best Buy (NYSE:BBY) und Walmart (NYSE:WMT) dominieren diese Landschaft. Während einige Gamer immer noch zu GameStop für Konsolen und Zubehör gravitieren mögen, hat der unaufhaltsame Übergang zu digitalen Spiele-Downloads und -Streaming die Bedeutung von physischen Spielverkäufen dramatisch marginalisiert. Dieser Trend zeigt keine Anzeichen einer Abschwächung und erhöht den Druck auf die bereits angeschlagenen Einnahmeströme von GameStop. Doch es gibt einen Hoffnungsschimmer im Sammlersegment, das sich zu einem entscheidenden Umsatzgenerator entwickeln könnte. Mit einem weltweiten Netzwerk von über 4.400 physischen Geschäften hat GameStop das Potenzial, nicht nur Sammlerstücke zu vermarkten, sondern auch durch Veranstaltungen in den Geschäften eine globale Sammlergemeinschaft aufzubauen.
Die GameStop-Geschichte spiegelt auf unheimliche Weise das Schicksal von Blockbuster wider, einst eine geliebte Oase für Filmenthusiasten und Familien, die einen Stapel Filme für ihre gemütlichen Abende und Wochenenden ausleihen wollten. Während Netflix aufblühte, erodierte es allmählich den traditionellen Videoverleihmarkt und machte ihn obsolet. Auf dem Höhepunkt verfügte Blockbuster über erstaunliche 9.000 Standorte weltweit. Derzeit überdauert nur ein einziges Blockbuster-Geschäft in Bend, Oregon, als Zeugnis einer vergangenen Ära.
Die bevorstehende Veröffentlichung des Films “Dumb Money“, der sich mit dem turbulenten GameStop-Short-Squeeze von 2020 befasst, könnte das Interesse an der GameStop-Aktie neu entfachen und möglicherweise einen kurzlebigen Rallye auslösen. Dies wiederum könnte denen, die das Unvermeidliche erwarten, eine weitere Leerverkaufsmöglichkeit bieten.
Fazit zur GameStop-Aktie
Wenn ich nur einen Dollar zum Investieren hätte, würde ich vorsichtig sein, bevor ich ihn in GameStop-Aktien investiere. GameStop scheint das jüngste Opfer in unserem unerbittlichen Streben nach schnelleren und effizienteren Technologien zu sein. Es sei denn, das Unternehmen inszeniert eine substanzielle Transformation, wird seine Abwärtsspirale weitergehen. Eine der exquisiten Facetten des Handels und Investierens ist das Kaleidoskop der Perspektiven, die auftauchen. Wie der weise Meister Yoda einmal artikulierte: “Viele der Wahrheiten, an die wir uns klammern, hängen von unserem Blickwinkel ab.”