US-Inflationssorgen befeuern Erwartungen von 5%-Renditen für US-Staatsanleihen

(SeaPRwire) –   Mit zunehmender Besorgnis über die Inflation in den USA bereiten sich einige auf die Möglichkeit vor, dass die Rendite für zehnjährige US-Staatsanleihen die 16-Jahres-Höchstmarke von 5% überschreitet, die im Oktober letzten Jahres verzeichnet wurde.

Die Renditen für Anleihen, die sich umgekehrt zu den Preisen bewegen, sind in den letzten Wochen gestiegen, da Hinweise auf anhaltende Inflation die Erwartungen an die Fähigkeit der US-Notenbank untergraben, die Zinssätze ohne weitere Anheizung der Verbraucherpreise zu senken. Die Rendite für die Benchmark-Anleihe mit einer Laufzeit von zehn Jahren ist in diesem Jahr um 80 Basispunkte gestiegen und liegt derzeit bei 4,70%, was einem Fünfmonatshoch entspricht.

Viele Investoren wetten auf anhaltende Schwäche bei Anleihen. Laut der jüngsten Umfrage von BofA Global Research sind die Festzinsallokationen globaler Fondsmanager auf den niedrigsten Stand seit 2003 gesunken. Derweil hat sich die bärische Positionierung bestimmter Hedgefonds gegenüber US-Staatsanleihen auf ihren Höchststand für das Jahr erhöht, auch wenn andere Vermögensverwalter ihre bullishen Wetten ausgeweitet haben.

Don Ellenberger, leitender Portfoliomanager bei Federated Hermes, äußerte sich: “Es kommt alles auf ein Wort heraus: Inflation. Wenn der Markt keine Anzeichen dafür sieht, dass die Inflation eingedämmt wird, gibt es keinen Grund, warum die Renditen nicht weiter steigen werden.” Er hat die Zinssensitivität seines Portfolios reduziert und erwartet angesichts anhaltender Inflation und robuster Arbeitsmarktbedingungen, dass die Renditen bis auf 5,25% steigen könnten.

Weitere Hinweise auf eine eskalierende Inflation kamen am Donnerstag mit Daten, die zeigten, dass der Preisindex für den persönlichen Verbrauch ohne Nahrungsmittel und Energie im ersten Quartal stärker als erwartet anstieg. Die Terminmärkte deuten nun darauf hin, dass Investoren erwarten, dass die Fed in diesem Jahr lediglich Zinssenkungen um 35 Basispunkte vornehmen wird, verglichen mit den über 150 Punkten, die Anfang 2024 eingepreist waren. Ein weiterer Anstieg der Inflation, der im März-Datensatz für den PCE erwartet wird, könnte die Erwartungen an Zinssenkungen für den Rest des Jahres weiter schmälern.

Die Entwicklung der US-Renditen hat erhebliche Auswirkungen auf den Markt, da höhere Renditen zu höheren Finanzierungskosten für Verbraucher und Unternehmen führen können und so die Finanzbedingungen in der Wirtschaft verengen könnten. Auch fiskalische Bedenken, einschließlich Sorgen über steigende Schuldenstände, könnten den Auftrieb bei den Renditen verstärken.

Während einige Investoren die Schwäche bei Anleihen genutzt haben, um ihre Festzinsbestände aufzustocken, bleiben andere skeptisch, dass die Inflation sich bald abschwächen wird. Arthur Laffer, Präsident von Laffer Tengler Investments, äußerte sich pessimistisch gegenüber länger laufenden US-Staatsanleihen und schlug vor, dass die Renditen auf 6% steigen könnten. Michael Purves, Leiter von Tallbacken Capital Advisors, meinte, dass die Rendite für zehnjährige US-Staatsanleihen 5,22% erreichen könnte, falls die Inflation aufgrund hoher Preise für Öl und andere Rohstoffe weiter steigt.

Trotz des Potenzials für höhere Renditen glaubt Alex Christensen, Portfoliomanager bei Columbia Threadneedle Investments, dass eine Rückkehr auf 5% Rendite einen “Höchststand” für Investoren darstellen würde. Christensen bleibt optimistisch, dass die US-Notenbank Zinserhöhungen unwahrscheinlich sind, und begründet dies mit Erwartungen eines stabilen bis fallenden inflationären Trends.