GameStop (NYSE:GME) machte Mitte 2020 Schlagzeilen, als es aufgrund massiver Leerverkaufspositionen von Hedgefonds einen beispiellosen Short Squeeze erlebte. Dies führte zu einem meteorischen Anstieg des Aktienkurses, gefolgt von einem Rückgang um 84% von seinen Höchstständen. Anleger debattieren nun, ob GameStop bei seinem aktuellen Kurs von rund 17 US-Dollar ein Value Investment darstellt.
Positiv ist, dass GameStop Bemühungen unternommen hat, seine Finanzlage zu verbessern, indem es einen großen Teil seiner Schulden zurückgezahlt hat, was zu einem Fremdkapital/Eigenkapital-Verhältnis im unteren Drittel der berichtenden Unternehmen geführt hat. Darüber hinaus verfügt das Unternehmen über 1,19 Mrd. US-Dollar an Barmitteln, die ihm finanzielle Flexibilität verschaffen.
Es gibt jedoch auch besorgniserregende Finanzkennzahlen zu beachten. GameStop hat seit 2020 konstant negative Gewinne ausgewiesen, mit negativen Gewinnspannen, Eigenkapitalrendite, Kapitalrendite und Gewinn je Aktie (EPS). Es bietet auch keine Dividenden an, was Fragen über seine langfristige Lebensfähigkeit aufwirft.
Untersuchung der Geschäftsmodelle von GameStop
Eine Untersuchung von GameStops Geschäftsmodell offenbart weitere Herausforderungen. Der Umsatz des Unternehmens stammt hauptsächlich aus drei Quellen: Hardware & Zubehör (53%), Software (30,7%) und Sammlerstücke (16,3%). Der Markt für Hardware und Zubehör steht in starkem Wettbewerb mit Online-Händlern wie Amazon, Best Buy und Walmart, die aufgrund ihrer Größe wettbewerbsfähige Preise anbieten können.
Das Software-Segment, das 30% von GameStops Umsatz ausmacht, sieht sich einer Abkehr vom Verkauf physischer Spiele hin zu digitalen Downloads und Streaming gegenüber. Dieser Trend wird sich voraussichtlich fortsetzen und stellt eine erhebliche Herausforderung für GameStops Geschäft dar.
Ein Bereich, in dem GameStop Potenzial hat, sind Sammlerstücke, die derzeit 16,3% seines Umsatzes ausmachen. Mit einem riesigen Netzwerk von stationären Geschäften weltweit verfügt GameStop über die Infrastruktur, um Sammlern gerecht zu werden und Veranstaltungen in den Geschäften abzuhalten. Der Erfolg dieses Segments hängt jedoch von der Fähigkeit des Unternehmens ab, den lukrativen Sammlermarkt effektiv anzusprechen.
Vergleiche: GameStop und Blockbuster
Es wurden Vergleiche zwischen der Situation von GameStop und dem Niedergang von Blockbuster gezogen. Blockbuster war einst eine dominierende Macht im Videoverleih, wurde aber schließlich von Streaming-Diensten wie Netflix überholt. Heute gibt es nur noch einen Blockbuster-Laden. GameStop sieht sich einer ähnlichen Herausforderung bei der Anpassung an die digitale Transformation der Spielebranche gegenüber.
Die Veröffentlichung des Films „Dumb Money“, der den Short Squeeze von GameStop im Jahr 2020 chronologisch aufzeichnet, kann das Interesse an der GameStop-Aktie vorübergehend steigern und einen kurzlebigen Rally auslösen. Einige Anleger könnten dies jedoch als Gelegenheit ansehen, die Aktie leer zu verkaufen, in Erwartung einer weiteren Abwärtsbewegung.
Fazit
GameStop stellt eine komplexe Investitionsentscheidung dar. Während einige bei dem aktuellen Kurs ein mögliches Value-Investment sehen, glauben andere, dass es in einer sich schnell entwickelnden Branche vor erheblichen Herausforderungen steht. Das Ergebnis könnte von der Fähigkeit des Unternehmens abhängen, sich anzupassen und neu zu erfinden. Wie bei jeder Investition können die Meinungen variieren und individuelle Perspektiven spielen eine entscheidende Rolle bei der Gestaltung von Anlageentscheidungen.