Warren Buffetts Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.A) wird demonstrieren, dass sich konsequent hohe Zinssätze tatsächlich als Segen und nicht als Hindernis für den Konglomerat erwiesen haben. Obwohl Berkshire ein vielfältiges Unternehmensportfolio besitzt, das sich von Eisenbahnen und Energie bis hin zu Süßigkeiten und Versicherungen erstreckt und typischerweise anfällig für höhere Zinssätze ist, die sich auf die Nachfrage auswirken, hat Berkshire erheblich von der Situation profitiert.
Ein Grund für diesen Vorteil ist die erhebliche Bargeldreserve, die Berkshire hält und hauptsächlich in kurzfristige US-Schatzwechsel investiert ist. Diese Bestände haben aufgrund der erhöhten Zinssätze, die durch die Bemühungen der US-Notenbank zur Bekämpfung der Inflation angetrieben werden, an Wert gewonnen. Infolgedessen bemerkte Jim Shanahan, Analyst bei Edward Jones: “Sie profitiert eindeutig von höheren kurzfristigen Zinssätzen.” Während einige Sektoren wie der Haus- und Autoverkauf mit steigenden Zinssätzen langsamer geworden sind, ist die Gesamtauswirkung auf Berkshire bei weitem bedeutender.
Für das gesamte Jahr wird Berkshire voraussichtlich Zins- und sonstige Anlageerträge in Höhe von etwa 5,5 Milliarden US-Dollar erwirtschaften, was den 1,7 Milliarden US-Dollar des Vorjahres weit übertrifft. Dieser Anstieg der Einnahmen wird voraussichtlich seine Bargeldreserven auf einen neuen Rekord treiben, möglicherweise den bisherigen Höchststand von 149,2 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal 2021 übertreffend, und ein Plus von mehr als 30% bei den operativen Erträgen auf 9 Milliarden US-Dollar bewirken, wie Analysten prognostizieren.
Die Gewinne von Berkshire Hathaway werden genau beobachtet, da sie als Barometer für die Gesundheit der US-Wirtschaft aufgrund der Vielfalt seiner Geschäftsbereiche wie BNSF, Geico und Dairy Queen dienen. Obwohl Warren Buffett zu Beginn des Jahres warnte, dass die Gewinne in vielen seiner Geschäftsbereiche zurückgehen könnten, da die “unglaubliche Periode” für die US-Wirtschaft endet, werden die Ergebnisse voraussichtlich robust, wenn nicht sogar außergewöhnlich ausfallen.
Ein potenzieller Gegenwind für Berkshire ist sein Aktienportfolio, insbesondere seine 350-Milliarden-Dollar-Investition in Apple Inc. Da sich die Aktien von Apple im dritten Quartal um 12% verringerten, könnte das Portfolio einen geschätzten Verlust von 8% für den Zeitraum in Höhe von etwa 27 Milliarden US-Dollar vor Steuern erleiden. Berkshire rät Anlegern jedoch traditionell, über diese Gewinne oder Verluste hinauszublicken und darauf hinzuweisen, dass sie häufig mit Bilanzierungsregeln zusammenhängen und möglicherweise kein tatsächliches Abbild der Gesamtleistung des Unternehmens darstellen.
Berkshires große Bargeldreserven werfen weiterhin Fragen darüber auf, wie das Unternehmen beabsichtigt, sie einzusetzen. Obwohl das Unternehmen bedeutende Deals wie den 11,6 Milliarden US-Dollar schweren Erwerb von Alleghany Corp. im Jahr 2022 und den 3,3 Milliarden US-Dollar schweren Kauf des Anteils von Dominion Energy Inc. an einem Flüssigerdgas-Exportterminal in Maryland getätigt hat, bleiben die Bargeldreserven erheblich. Das dritte Quartal wird voraussichtlich einen Bargeldbestand von über 150 Milliarden US-Dollar sehen, was dem höchsten Stand seit Beginn der Datenerfassung im Jahr 2014 entspricht. Nichtsdestotrotz scheint Berkshires Zurückhaltung bei größeren Deals durch hohe Bewertungen beeinflusst zu sein. Wenn die Bewertungen nicht mit den derzeit hohen Zinssätzen übereinstimmen, scheint Berkshire darauf bedacht zu sein, an der Seitenlinie zu bleiben, wie KBW-Analyst Meyer Shields erklärt.
In einem anderen Fall ist Berkshires Deal, seinen Anteil an Pilot Flying J, einem Tankstellenbetreiber, auf 80% zu erhöhen, indem es 8,2 Milliarden US-Dollar zahlte, derzeit in einen Rechtsstreit verwickelt. Diese Situation bietet einen seltenen Einblick in Berkshires Geschäftstätigkeit. Das Geschäft trug 14% zum operativen Umsatz von Berkshire in der ersten Hälfte des Jahres bei. Die Familie, die den verbleibenden Anteil an Pilot Flying J hält, hat Berkshire vorgeworfen, die Übernahmebedingungen durch Änderung der Bewertungsmethoden verletzt zu haben, was zu einer Klage führte. Dieser Streit stellt einen Abweichung von Berkshires üblichem Ansatz dar, Angelegenheiten außergerichtlich zu lösen, wie die Analystin Cathy Seifert von CFRA Research anmerkte.