Anfang 2021 begannen Millionen von ganz normalen Menschen in den Vereinigten Staaten damit, Aktien des sinkenden Videospielgeschäfts GameStop in Tranchen von Zehntausenden, Hunderten oder Tausenden von Dollar zu kaufen. Ihre Investitionen wurden von Finanzexperten verspottet, die auf die schlechten zugrundeliegenden Kennzahlen des Geschäfts verwiesen. Aber die kollektive Aktion der Massen erwies sich als schockierend mächtig: Sie trieben den Preis von GameStop von unter 3 $ auf bis zu 483 $ Ende Januar 2021 und verursachten damit, dass die Hedgefonds, die dagegen gewettet hatten, Milliarden von Dollar verloren.
Fast drei Jahre später versucht der neue Film Dumb Money, die seltsame Episode zu dramatisieren und zu verstehen. Paul Dano spielt Keith Gill, einen Händler und Livestreamer, dessen vollmundige Unterstützung der Aktie auf dem Subreddit-Forum Wall Street Bets eine Bewegung um “Meme-Aktien” katalysierte: Vermögenswerte, die im Preis stiegen, angeheizt durch die Begeisterung in den sozialen Medien. Seth Rogen, Pete Davidson und America Ferrera spielen alle verschiedene Charaktere, die in der Manie gefangen waren, die in den Wirren der Pandemie alte und neue Marktbeobachter gleichermaßen in ihren Bann zog.
Dumb Money stellt den GameStop-Hype als einen Wendepunkt in der amerikanischen Finanzwelt dar, in dem ganz normale Leute, auch Kleinanleger genannt, der Wall Street erfolgreich die Macht entreißen und Einfluss auf die amerikanischen Finanzsysteme nehmen konnten. Während der Hype tatsächlich viele wichtige Dynamiken des Investierens und der Finanzbildung verändert hat, ist sein Vermächtnis nach Ansicht von Experten, mit denen TIME sprach, vielschichtig und nicht so triumphierend, wie der Film nahelegt.
“Die ganze GameStop-Sache: Sie haben verloren”, sagt Kyla Scanlon, Wirtschaftsanalystin und Inhalteerstellerin der Kleinanleger. “Es ist sehr schwierig, den Aktienmarkt zu schlagen.”
Im Zusammenhang mit der Veröffentlichung des Films untersuchte TIME die Auswirkungen des GameStop- und Meme-Aktien-Hypes auf verschiedene Aspekte der Finanzwelt. Für diejenigen, die nicht mit dem Ablauf der Saga vertraut sind, enthält dieser Artikel kleinere Spoiler für Dumb Money.
Der Aufstieg des Alltags-Traders
Die erste unbestreitbare Auswirkung von GameStop: Es weckte die Fantasie von Millionen Menschen im ganzen Land, die sich nie für den Aktienmarkt interessiert oder ihn verstanden hatten. Der Großteil des Aktienhandels wird immer noch von professionellen Händlern durchgeführt, von denen viele an der Wall Street sitzen. Der Anstieg der GameStop-Aktie gab Novizen einen Anlass, Brokerage-Konten auf Plattformen wie Robinhood und TD Ameritrade zu eröffnen, die es ihnen ermöglichten, problemlos an einem riesigen Finanzsystem teilzunehmen, das ihnen zuvor unzugänglich erschienen war.
Diese neu gewonnenen Trader versammelten sich auch online auf dem r/WallStreetBets-Subforum von Reddit und Stocktwits, einem auf Finanzen ausgerichteten Social-Media-Unternehmen, das seitdem die Möglichkeit hinzugefügt hat, dass seine Nutzer Aktien kaufen und verkaufen können. Als der GameStock-Hype explodierte, musste Stocktwits seine Infrastruktur um das 10-fache erweitern, nur um seine Server am Laufen zu halten, sagt CEO Rishi Khanna.
Khanna sagt, dass die Aktivität auf Stocktwits seitdem um die Hälfte zurückgegangen ist. Die Aktivität auf r/WallStreetBets ist jetzt nur noch ein Bruchteil von dem, was sie während der manischeren Zeit war. Bis Dezember 2022 beschrieb ein Marktkommentator Meme-Aktien als “längst vorbei”, verglich sie mit Trends von einst wie Soulja Boy und dem Macarena.
Aber Khanna sagt, dass Stocktwits dennoch um das Vierfache dessen gewachsen ist, was es 2020 war, und Hunderttausende von täglich aktiven Nutzern hat, die die Seite weiterhin nutzen, um Informationen und Prognosen auszutauschen. Und ein JPMorgan-Stratege schätzte im Februar, dass Kleinanleger immer noch 23% der Marktorders ausmachen, was seiner Meinung nach fast ein Allzeithoch erreichte.
“Ich denke, es hat sich eine Dauerhaftigkeit der Mentalitätsänderung ergeben”, sagt Khanna. “Diejenigen, die am Markt geblieben sind, haben weiter gelernt.”
Taumelnde Unternehmen erholen sich
In der Vergangenheit konnte das Leerverkaufen einer Aktie durch Hedgefonds – d.h. auf ihren Niedergang zu wetten – ein Todesurteil für ein kämpfendes Unternehmen bedeuten. Aber während des Meme-Aktien-Hypes konnten Kleinanleger den Untergang mehrerer Unternehmen, die anderenfalls möglicherweise von Hedgefonds zerpflückt worden wären, stoppen oder zumindest verzögern. GameStop konnte dank der Unterstützung von r/WallStreetBets eine Insolvenz abwenden – und im März erzielte das Unternehmen seinen ersten Quartalsgewinn seit 2021.
Auch die Kinokette AMC stand im Januar 2021 kurz vor dem Bankrott, als eine Flut begeisterter Fans Geld in ihre Aktien pumpte und dem Unternehmen damit in einer Zeit, in der die meisten Kinos wegen der Pandemie geschlossen waren, dringend benötigtes Kapital zuführte. Infolge der Meme-ifizierung der Aktie konnte das Unternehmen seine Bilanz sanieren, seine Schulden reduzieren und sein Content- und Concessions-Angebot erweitern. Die AMC-Aktie hat seitdem eine wilde Fahrt hinter sich und ist kürzlich eingebrochen, nachdem das Unternehmen einen riskanten Aktiensplit durchgeführt hat. Aber es ist möglich, dass das Unternehmen ohne die Kleinanleger diesen Punkt nicht erreicht hätte.
Die Erholung dieser beiden einst prominenten Unterhaltungsunternehmen kippte eine lange gehegte Vorstellung, dass einzelne Anleger keinen Einfluss auf den Aktienmarkt angesichts institutioneller Fonds haben. Der Hype zeigte, dass eine Menge Davids, die zusammenarbeiten, ein geschätztes Stück Kultur retten und gleichzeitig einem Goliath (in diesem Fall Melvin Capital, das groß auf den Niedergang von GameStop wettete, Milliarden verlor und 2022 schloss) ernsthaft schaden konnten. Der Hype verstärkte auch die Vorstellung, dass Aktien, obwohl sie einen Teil ihres Wertes aus Leistungsdaten beziehen, keinen “wahren” oder zugrunde liegenden Wert haben und stark von der Marktstimmung beeinflusst werden.
“Aktien sind in jeder Hinsicht völlig von den Grundlagen abgekoppelt”, sagt Scanlon. “Das Lustige an der Wirtschaft und dem Aktienmarkt ist, dass wenn man an etwas glaubt, es irgendwie passiert. Das wurde also viel offensichtlicher.”
Aber Kleinanleger gewinnen nicht unbedingt
Nur weil mehr Trader mit Finanzkonzepten vertraut gemacht oder dabei geholfen haben, Unternehmen zu retten, bedeutet das nicht, dass sie reich werden. Während Dumb Money die großen Gewinner des GameStop-Hypes hervorhebt, haben viele andere, die zum Höhepunkt eingestiegen sind, Tausende von Dollar verloren.
“Die Leute waren schlecht informiert, was zu tun ist”, sagt Scanlon. “Sie posteten im Forum und verloren dann eine Menge Geld. Und wenn man ein paar Mal eine Menge Geld verliert, hat man kein Geld mehr zum Verlieren.”
“Das Axiom ist, dass Trading im Allgemeinen ein Verlustprozess ist”, sagt Khanna. “Handeln Sie nicht zu viel; springen Sie nicht rein und raus wegen dessen, was Sie in den Nachrichten sehen. Der Fehler von 2021 war [Leute], die einfach dachten: ‘Alles geht immer weiter nach oben und wird nie wieder runtergehen.'”
Die Verbreitung von Falschinformationen wurde durch den Aufstieg von Finanz-Influencern in den sozialen Medien noch verstärkt, die auf Plattformen wie TikTok ein neu neugieriges Publikum finden konnten. Eine Studie von Forbes Advisor in diesem Jahr ergab, dass 80% der Millennials und der Generation Z Finanztipps von den sozialen Medien bekommen haben. Ein Teil dieser Ratschläge ist gut durchdacht und wohlmeinend.
Aber während Scanlon selbst versucht, die Flut mit ihren eigenen gut recherchierten Videos einzudämmen, sagt sie, dass schlechte Informationen von voreingenommenen Akteuren weiterhin grassieren. “Alle haben sich immer so sehr darum gesorgt, dass die Mainstream-Medien Falschinformationen verbreiten, aber jetzt verbreiten Leute mit Eigeninteressen Falschinformationen und das wird als bare Münze genommen”, sagt sie.