In diesem Jahr hat sich der Aluminiumpreis (ALU23) als große Herausforderung erwiesen. Der Aluminium-Future-Benchmark an der London Metal Exchange (LME) ist seit seinem Höchststand im Januar um fast 20% gefallen und seit dem Höchststand des letzten Jahres um schwindelerregende 40%. Diese Rückgänge sind weitgehend auf die wirtschaftliche Schwäche in Europa und den USA sowie auf den verringerten Baubedarf in China zurückzuführen.
Der aktuelle Dreimonats-Future-Kontrakt an der LME liegt bei rund 2.180 US-Dollar pro metrischer Tonne, ein starker Rückgang vom Höchststand des Vorjahres von über 3.840 US-Dollar pro Tonne. Der diesjährige Einbruch der Aluminiumpreise spiegelt die seit langem erwartete, aber noch ausstehende weltweite Konjunkturabschwächung wider. Aluminium ist ein vielseitiges Metall, das in verschiedenen Branchen wie Bau, Automobil, Luft- und Raumfahrt und erneuerbare Energien verwendet wird, so dass seine Preise ein wichtiger Indikator für die erwartete industrielle Aktivität sind.
Brancheninsider und Analysten sind jedoch zunehmend optimistisch, was die mittelfristigen Aussichten für Aluminium angeht, insbesondere aufgrund der steigenden Nachfrage nach sauberen Technologien. Branchen wie Elektrofahrzeuge (EV) und Solarpaneele treiben diese Nachfrage an. Solarparks sind zum Beispiel auf Aluminium für Rahmen und zur Befestigung von Solarpaneelen angewiesen, und Elektrofahrzeuge benötigen im Vergleich zu herkömmlichen Fahrzeugen mit Verbrennungsmotor mehr Aluminium.
Derzeit befinden sich die Aluminiumpreise auf dem Niveau von Anfang 2021, was darauf hindeutet, dass sie sich nach Expertenmeinung „einem Tiefpunkt nähern“. Eine interessante Entwicklung ist der jüngste Anstieg der Contango für Aluminiumpreise, was darauf hindeutet, dass derzeit gekauftes Aluminium niedriger bepreist ist als künftige Erwartungen. Dies spiegelt sowohl die schwache unmittelbare Nachfrage als auch die Erwartung höherer zukünftiger Preise wider.
Während es derzeit einen weltweiten Überschuss von etwas mehr als 800.000 metrischen Tonnen Aluminium in diesem Jahr gibt, was die Preise gedrückt hat, gibt es Anzeichen, dass sich die Situation ändern könnte. Überraschenderweise war China ein Lichtblick bei der Aluminiumnachfrage, angetrieben durch erhebliche Investitionen in saubere Energieinfrastruktur, die den Rückgang der Nachfrage aus dem verschuldeten chinesischen Immobiliensektor ausgleichen. Tatsächlich stiegen Chinas Aluminiumimporte im Juli im Vergleich zum Vorjahr um 20%.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass trotz der jüngsten Herausforderungen die Aussichten für Aluminium mittelfristig vielversprechender erscheinen. Eine Möglichkeit, von dieser Erholung potenziell zu profitieren, besteht darin, eine Investition in Alcoa (NYSE:AA) Aktien in Betracht zu ziehen.
Ausblick für Alcoa
Alcoa (NYSE:AA), 1888 gegründet, gehört zu den weltweit größten Aluminiumherstellern. Das Unternehmen ist in der gesamten Aluminiumproduktion tätig, von der Bauxitförderung über die Aluminiumoxidraffination bis hin zur Aluminiumproduktion (Schmelzen und Gießen) und Energieerzeugung. Mit Betrieben an 27 Standorten in 9 Ländern auf 6 Kontinenten ist Alcoa ein globaler Marktführer in der Branche.
Zu Alcoas vielfältigem Portfolio gehören die weltweit größten Bauxit-Abbauanlagen, ein global verteiltes Aluminiumoxid-Raffinationssystem und ein erhebliches Aluminiumschmelzportfolio. Das Unternehmen ist ein bedeutender Bauxitförderer mit Zugang zu umfangreichen Bauxitvorkommen und Abbaurechten mit einer Laufzeit von in den meisten Fällen über 20 Jahren. Alcoa besitzt und betreibt weltweit sieben Bauxitminen, darunter die zweitgrößte Bauxitmine der Welt, die Huntly-Mine in Australien.
Darüber hinaus ist Alcoa der weltweit größte Hersteller von Aluminiumoxid außerhalb Chinas und verfügt über eine äußerst wettbewerbsfähige Kostenposition. Es betreibt sieben Raffinerien auf vier Kontinenten, darunter die Pinjarra-Raffinerie in Western Australia, eine der weltweit größten Aluminiumoxid-Produktionsanlagen. Neben der Versorgung seiner Aluminiumschmelzen verkauft Alcoa auch einen großen Teil seiner Aluminiumoxidproduktion an externe Parteien.
Trotz eines Rückgangs der Alcoa-Aktie um 45% im vergangenen Jahr und um 37,6% seit Jahresbeginn wird sie derzeit für knapp über 28 US-Dollar pro Aktie gehandelt. Selbst eine Rückkehr auf 35 US-Dollar pro Aktie würde zu einem Enterprise Value/EBITDA-Verhältnis von 4,8 für die EBITDA-Schätzung 2024 führen, was dem Dreijahresdurchschnitt des Forward EV/EBITDA entspricht, aber im Vergleich zu Wettbewerbern, die mit durchschnittlich 7,5 gehandelt werden, einen Abschlag darstellt.
Angesichts der attraktiven Bewertung von Alcoa und der starken Free Cashflow-Rendite scheint das Unternehmen gut positioniert zu sein, um die wachsende strukturelle Nachfrage aus der Elektrifizierung und der globalen Energiewende zu decken. Anleger können den Kauf von Alcoa (AA) Aktien zu Preisen unter 30 US-Dollar je Aktie in Betracht ziehen.