Präsident Joe Bidens jüngster Besuch in Indien und Vietnam markierte eines der jüngsten Signale der Regierung für eine wirtschaftliche und technologische “Entrisikierung” mit China. Die Reise folgte auf Bidens Exekutivanordnung, die im August erlassen wurde und gelobte, US-Venture-Capital- und Private-Equity-Investitionen in chinesische Unternehmen zu blockieren, die an sensiblen Technologien wie Halbleitern, Künstliche Intelligenz und Quantencomputing arbeiten.
Eine Ära globalen Venture Capitals scheint sich dem Ende zuzuneigen. Während Washington versucht, grenzüberschreitende Kapitalströme zu begrenzen, riskiert Amerika jedoch, den eigenen Zugang zu chinesischer Technologie und das langjährige Engagement für globale Investitionen zu verlieren.
Während die Exekutivanordnung eng und gezielt auf militärische Übernahmen von Schlüsseltechnologien abzielen soll, verkörpert sie einen breiteren Trend zunehmender Überprüfung von Hochtechnologie-Venture-Investitionsbeziehungen zwischen den USA und China. In einer viel beachteten Umbenennung hat Sequoia Capital kürzlich abgespalten seinen äußerst erfolgreichen China-Arm im Juni. Vier US-Venture-Firmen wurden benachrichtigt, dass der China-Ausschuss des Repräsentantenhauses im Juli ihre China-Portfolios untersuchte. Diese Schritte wurden weitgehend durch die wachsende Angst der Politiker angetrieben, dass Investitionsverbindungen zu einem Mittel geworden sind, mit dem China die technologische Dominanz der USA überholen könnte. “Das amerikanische Volk will nicht, dass amerikanisches Geld und Know-how den Fortschritt der KPCh in Technologien ermöglicht, die unsere nationale Sicherheit oder amerikanische Werte untergraben könnten”, sagte der ranghöchste Demokrat des Kongressausschusses, Raja Krishnamoorthi aus Illinois.
Diese Richtlinien und die Ängste, die sie antreiben, gehen davon aus, dass transpazifische Investitionen eine Einbahnstraße sind, bei der fortschrittliche Technologie aus den USA nur dazu dient, chinesische Interessen voranzutreiben. Dies ist weit von einem eindeutigen Fall entfernt. Während es zutrifft, dass sich Chinas frühe Entwicklungsjahrzehnte weitgehend auf Technologietransfers von internationalen Unternehmen stützten, ist dieses Bild längst überholt.
Heutzutage ist China selbst eine wichtige Quelle globaler Innovation mit heimischen Fähigkeiten, die denen der USA in vielen Bereichen entsprechen oder überlegen sind. Die USA und China sind heutzutage jeweils der größte Kollaborateur des anderen nach den meistzitierten Arbeiten in allen Bereichen, und ein erheblicher Teil der hochwertigen KI-Forschung stammt aus US-chinesischen Kooperationen. In einigen Bereichen wie Nanowissenschaften und Telekommunikation ist die USA abhängiger von China als umgekehrt. In diesen Fällen ist die Richtung des Technologietransfers umgekehrt. Die USA profitieren von der Möglichkeit, in chinesischen Branchen zu investieren und Know-how zu erwerben, die sophistizierter sind als unsere heimischen.
Ford Motor hat beispielsweise historisch sein geistiges Eigentum gegen Zugang zum chinesischen Markt eingetauscht. Jetzt baut es eine Batteriefabrik in Michigan mit Technologie des weltweit größten EV-Batterieherstellers, dem in China ansässigen Contemporary Amperex Technology Limited (CATL). Gouverneur Glenn Youngkin von Virginia nannte die Zusammenarbeit ein chinesisches “Trojanisches Pferd”, um die amerikanische Fertigung zu untergraben.
Aber ironischerweise verlangsamt gerade die Zurückhaltung bei der Nutzung verfügbarer Technologie die Entwicklung heimischer Fähigkeiten und unsere Fähigkeit, neue Durchbrüche zu erfassen, sobald sie geschehen. Die Entflechtung mag die Innovation in einigen Sektoren verlangsamen, aber sie wird auch den US-Zugang und Einfluss auf chinesische Fortschritte behindern, wenn sie unweigerlich geschehen.
Tatsächlich hat China selbst ein ausgeprägtes Bewusstsein für die Bedrohung gezeigt, die der freie Kapitalfluss aus den USA für Schlüsseltechnologiebereiche darstellt. Präsident Xi Jinping hat wiederholt vorgeschlagen, dass die Entwicklung kritischer Technologien ganzheitliche Anstrengungen der Nation erfordert, um Engpässe zu überwinden, und dass seine Regierung die Verringerung der technologischen Abhängigkeit von westlichen Ländern priorisieren muss. Die Verringerung des Einflusses von US-Investoren bildet da keine Ausnahme.
Peking hat, wie die USA, grenzüberschreitende Investitionen zunehmend in Begriffen der nationalen Sicherheit gerahmt: 2021 leitete Chinas Internetregulierungsbehörde eine Untersuchung wegen Verstößen gegen die nationale Sicherheit und Daten gegen den Fahrdienstvermittler Didi ein, kurz nachdem dieser an die New York Stock Exchange gegangen war; Der Börsengang von Ant Financial wurde gestoppt, nachdem sein Gründer Jack Ma die Regulierungsbehörden kritisiert hatte. Ein neues Spionageabwehrgesetz ist in Kraft getreten, was zu Befürchtungen geführt hat, dass bestimmte grenzüberschreitende Geschäfte Strafen unterliegen würden. Amerikanische Unternehmen haben festgestellt, dass China “nicht investierbar” sei, bemerkte die US-Handelsministerin Gina Raimondo während ihrer jüngsten Reise nach Peking.
Die Gefahr besteht darin, dass sich die USA in einem Wettlauf um die Einschränkung des Kapitalflusses anschließen, anstatt den globalen Einfluss ihres Venture-Capital-Sektors freizusetzen. Das US-Venture-Capital hat seine Finanzierung chinesischer Unternehmen bereits verlangsamt und erreichte im vergangenen Jahr mit 1,3 Milliarden US-Dollar den niedrigsten Stand seit einem Jahrzehnt, nach seinem Höchststand von 14,4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2018. Das Center for Security and Emerging Technology der Georgetown University schätzt, dass nur 8% aller Investitionstransaktionen in chinesische KI-Unternehmen zwischen 2015 und 2021 überhaupt einen US-Investor hatten. Chinesische Unternehmen in den ins Visier genommenen Sektoren, die die Trends früherer US-Exportkontrollen bereits gespürt hatten, suchten bereits anderswo,