Schande kommt schnell in China. Noch vor ein paar Jahren war die Evergrande Group der Stolz der Nation. Der Immobilienriese war eine Zeit lang Chinas größter Baukonzern mit bis heute mehr als 1.300 Projekten in 280 Städten. Und durch den Sport, insbesondere Fußball, wurde er zum Aushängeschild für eine neue Ära chinesischer Dominanz. Der Fußballclub Guangzhou Evergrande gewann acht chinesische Super League (CSL)-Titel in Folge zwischen 2011 und 2017 sowie zwei asiatische Champions Leagues, dank einer Galaxie hochbezahlter europäischer und lateinamerikanischer Stars. Er betrieb auch die weltweit größte Fußballschule, deren „Ziel es ist, den chinesischen Fußball wiederzubeleben und Fußballstars hervorzubringen, nicht nur für die Evergrande-Gruppe, sondern auch für unser Land“, erklärte der Direktor Liu Jiangnan 2016 in seinem Büro gegenüber TIME.
Damals war die Investition in den Fußball politisch klug. 2015 stellte der chinesische Präsident Xi Jinping einen 50-Punkte-Reformplan zur Entwicklung des Breitenfußballs vor, mit dem Ziel, dass China die Fußball-Weltmeisterschaft ausrichtet und letztendlich gewinnt. Evergrande bezahlte sogar den Großteil des Gehalts des ehemaligen italienischen Trainers Marcello Lippi als chinesischer Nationaltrainer von 2016 bis 2019. Im April 2020 begann Evergrande in Guangzhou mit dem Bau eines neuen 1,8 Milliarden Dollar teuren, hochmodernen 100.000-Zuschauer-Stadions, das „ein neues Wahrzeichen von Weltklasse vergleichbar mit dem Sydney Opera House und dem Burj Khalifa in Dubai“ sein würde, erklärte Vorstandsvorsitzender Xu Jiayin Reportern.
Im August meldete Evergrande Insolvenzschutz in den USA an und in der letzten Woche wurde Xu in China wegen des Verdachts auf „illegale Verbrechen“ im Zusammenhang mit dem rasanten Zusammenbruch seines Unternehmens verhaftet. Seit einem Höchststand im Juli 2020 sind die Aktien von Evergrande – dem weltweit am höchsten verschuldeten Immobilienentwickler – um 99 % gefallen, was einen Verlust von fast 47 Milliarden Dollar an Marktkapitalisierung zur Folge hatte, was auf einen Abschwung auf dem Wohnungsmarkt und ein regulatorisches Vorgehen gegen exzessive Verbindlichkeiten zurückzuführen ist. Xu bleibt an einem unbekannten Ort in Untersuchungshaft. Das halbfertige „Wahrzeichen“ Stadion wurde unterdessen von der örtlichen Regierung beschlagnahmt, um die geschätzten Schulden des Unternehmens in Höhe von 300 Milliarden Dollar zu begleichen.
Das globale Profil von Evergrande, das zu einem großen Teil seinem alles erobernden Fußballteam zu verdanken ist, hat die schweren wirtschaftlichen Probleme Chinas in der Welt nur verstärkt. Inzwischen hat die jüngste hochkarätige Säuberung hochrangiger Beamter, Banker und Generäle das Vertrauen der Investoren, die bereits unter den Strafuntersuchungen gegen Beratungs- und Wirtschaftsprüfungsunternehmen leiden, weiter untergraben. Banker, die gezwungen sind, ideologische Studiensitzungen abzuhalten, anstatt produktiv zu arbeiten, Führungskräfte ausländischer Unternehmen, denen die Ausreise aus dem Land verweigert wird, und neue drakonische Kontrollen für den Export von Daten. Im zweiten Quartal des Jahres betrugen die ausländischen Direktinvestitionen in China nur 4,9 Milliarden Dollar, ein Rückgang von 94 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, so die Nomura Financial Services Group.
Xus Inhaftierung verstärkt diese Unruhe noch, auch wenn sie völlig vorhersehbar war. Wann immer ein großes chinesisches Unternehmen in finanzielle Schwierigkeiten gerät, folgt die Verhaftung des obersten Chefs nie weit dahinter – man schaue sich nur Anbang, HNA Group, Huarong, Fosun und viele andere an. Sung Wen-Ti, ein Experte für chinesische Politik an der Australian National University, sagt, Xus Verhaftung zeige, dass „die ressortübergreifende Koordination in China nach wie vor eine große Herausforderung ist“. „Genau zu dem Zeitpunkt, zu dem die Wirtschaftsministerien versuchen, den Immobilienmarkt wiederzubeleben, indem sie eine Reihe von Anforderungen aufheben, verfolgen sicherheitsorientiertere Ressorts ein prominentes Ziel, das ausländische Investoren wahrscheinlich misstrauisch machen wird.“
Evergrandes Probleme hinterlassen schätzungsweise 1,5 Millionen Kunden mit unfertigen Häusern, aber das Problem geht viel tiefer. Da Immobilien rund 30 % des BIP und bis zu 80 % des Haushaltsvermögens ausmachen, breitet sich die Krise auf die gesamte Wirtschaft aus. Chinas Immobilienentwickler schulden ihren verschiedenen Zulieferern insgesamt mehr als 390 Milliarden Dollar, so Gavekal Research. „Wir stehen wirklich erst am Anfang der Auswirkungen dessen, was im Immobiliensektor passiert“, sagt Dinny McMahon, Leiter der China Markets Research bei Trivium China policy research group. „Gewöhnlichen Menschen und Unternehmen wird echter Schmerz und echter Stress zugefügt werden.“
Die Frage ist, wie man die Dinge in Ordnung bringt, und Analysten stimmen darin überein, dass eine schmerzhafte Korrektur erforderlich ist, bevor China mit einem abgespeckten Immobiliensektor auf der Grundlage von Bedarf und nicht von Investitionspotenzial hervorgeht. Zu diesem Zweck hat China bereits beschlossen, bestimmten faulen Äpfeln zu erlauben, sich abzuwickeln, während rund ein halbes Dutzend Unternehmen, die gemeinhin als gut geführt gelten, mit Vorteilen wie Fremdwährungskrediten zur Bedienung ihrer Offshore-Schulden und staatlichen Garantien für Inlandsanleihen unterstützt werden. Angesichts der Schwere der Krise geraten jedoch auch diese – wie Country Garden, heute Chinas größter Entwickler – unter Druck.
Die Wurzeln der Krise sind vielfältig: Chinesen sehen Immobilien typischerweise als besseren Wertspeicher als Renten oder Aktien, gestützt durch kulturelle Wahrnehmungen von Wohneigentum als Voraussetzung vor der Ehe. Die massive Überkapazität in den staatlichen Stahl- und Zementunternehmen – verstärkt durch die Regierungsstimuli nach der Finanzkrise 2008 – bedeutete niedrige Materialpreise, die die Entwickler zum Weiterbauen anregten. Gleichzeitig pumpte der Staat Geld in die Bauindustrie, um die Wirtschaft anzukurbeln.
Heute sinken jedoch die Heirats- und Urbanisierungsraten sowie Chinas Bevölkerung insgesamt. Als Chinas Bankenaufsicht versuchte, den Markt einzudämmen, indem sie die Kreditvergabe an den Immobiliensektor reduzierte, sprangen Chinas „Schattenbanken“ – Trusts, Wertpapiere, Vermögensverwaltungsgesellschaften – ein, um stattdessen das Geld zu verleihen. Was sich 2020 änderte, ist, dass die Aufsichtsbehörden harte Grenzen für die Kreditaufnahme der Entwickler selbst festlegten, was zu einer gewaltigen Kreditkrise führte.
Heute versucht China, Hauskäufer zum Kauf zu ermutigen, indem es Hypothekenzinsen senkt und die Anzahlungspflicht für einige Käufer aufhebt. Doch angesichts der schwindenden Nachfrage und des Überangebots wird dies wahrscheinlich wenig ausrichten. Stattdessen, so Analysten, muss China einen Ausverkauf erleichtern, indem es Konkurse erleichtert und den