In der jüngsten Wirtschaftsentwicklung haben die Verbraucherpreise im Euroraum eine bemerkenswerte Verlangsamung gezeigt, was die Möglichkeit aufwirft, dass die Europäische Zentralbank (EZB) ihre Strategie der Zinserhöhungen überdenken könnte. Der Verbraucherpreisindex (VPI) des Euroraums für September verlangsamte sich auf eine jährliche Rate von +4,3% gegenüber +5,2% im August, übertraf die Erwartungen von +4,5% und markierte die langsamste Zunahmerate seit fast zwei Jahren. Darüber hinaus zeigte der Kern-VPI für September einen Rückgang auf +4,5% im Jahresvergleich gegenüber +5,2% im August, schlug die Erwartungen von +4,8% und verzeichnete den langsamsten Anstieg seit 13 Monaten.
Nach der Umsetzung von Zinserhöhungen für zehn aufeinanderfolgende Sitzungen seit Juli 2022, die den Einlagenzins auf 4,0% anhoben, könnten die jüngsten positiven Inflationsnachrichten die EZB veranlassen, eine Pause bei ihren Zinserhöhungen in Betracht zu ziehen. Die Commerzbank AG äußerte ihre Sichtweise und erklärte: „Die EZB wird die Zinsen wahrscheinlich nicht weiter anheben.“ Darüber hinaus erwähnte EZB-Ratsmitglied Kazaks: „Die Zinsen werden wahrscheinlich für einen längeren Zeitraum unverändert bleiben. Wenn die Inflation jedoch nicht sinkt, könnte es eine kleine Erhöhung geben.“
Die heutigen taubenhaften Inflationszahlen des Euroraums haben zu einem Rückgang der Renditen europäischer Staatsanleihen beigetragen und damit den in letzter Zeit zu beobachtenden Trend umgekehrt, als die Rendite der 10-jährigen deutschen Bundesanleihe am Donnerstag mit 2,983% einen 12-Jahres-Höchststand erreichte. Diese Verschiebung an den globalen Anleihemärkten spiegelt eine Neubewertung der Aussichten für Zentralbanken auf der ganzen Welt wider, höhere Zinsen für einen längeren Zeitraum beizubehalten. Amundi SA stellte fest: „Die Inflation ist immer noch ziemlich hoch, auch wenn sie sich verlangsamt. Diese Verlangsamung hat sich bereits in den USA vollzogen, und in der Zwischenzeit sind die Zinsen gestiegen.“
Die schwache Wirtschaftslage des Euroraums erhöht den Druck auf die EZB-Politiker, ihre Pläne für Zinserhöhungen zu überdenken. Aktuelle Überarbeitungen haben die BIP-Zahlen des Euroraums für das 2. Quartal nach unten korrigiert, und die Wirtschaftsinstitute Deutschlands haben ihre Erwartungen für das deutsche Wirtschaftswachstum in diesem Jahr von einer leichten Expansion auf eine Schrumpfung herabgestuft. Immer mehr EZB-Politiker neigen zu einer Pause, wobei EZB-Ratsmitglied Villeroy de Galhau betonte, dass die EZB eine Überlastung der Wirtschaft vermeiden und sich stattdessen auf die Aufrechterhaltung hoher Zinsen konzentrieren sollte.
Selbst wenn sich die EZB für eine Pause bei den Zinserhöhungen entscheidet, muss dies nicht zu einem deutlichen Rückgang der Anleiherenditen führen. EZB-Präsidentin Lagarde erklärte kürzlich: „Unsere zukünftigen Entscheidungen werden sicherstellen, dass der wichtige EZB-Zinssatz so lange wie nötig auf einem ausreichend restriktiven Niveau gehalten wird“, was die Verpflichtung der EZB zu einem vorsichtigen Ansatz selbst angesichts wirtschaftlicher Herausforderungen unterstreicht. Barclays stellte auch fest: „Wenn man sich ansieht, wie langfristige Anleihen weltweit gehandelt werden, wird immer offensichtlicher, dass eine dramatischere Verschlechterung der Makrodaten erforderlich sein könnte, um eine nachhaltige Trendwende bei den Renditen zu erzeugen.“