Stand Donnerstagmorgen, 28. September, zeigt der Maismarkt gemischte Signale hinsichtlich der möglichen Bildung eines langfristigen Tiefpunkts.
Der intrinsische Wert des Marktes bleibt aufgrund eines schwächer werdenden nationalen Durchschnittsbasis unter Druck. Es gibt jedoch einen Hoffnungsschimmer, da sich der Dezember 2023 Futures-Kontrakt für eine mögliche bullische Umkehr positioniert.
Ironischerweise könnte die Auflösung dieser Unsicherheit von den Zahlen abhängen, die das USDA für seine Maisbestände zum 1. September veröffentlichen wird, die Ende des Monats bekannt gegeben werden.
Als Reaktion auf den CFTC Commitments of Traders-Bericht vom vergangenen Freitag, der zeigte, dass die Positionen der Nichtkommerziellen in Maisfutures um 13.245 Kontrakte stiegen und damit am 19. September insgesamt 101.233 Kontrakte betrugen, überlegen einige Beobachter, ob sich ein langfristiger Tiefpunkt bildet, ähnlich wie im Sommer 2020.
Die Frage, ob sich ein langfristiger Tiefpunkt bildet, war im Laufe der Woche Gegenstand der Überlegungen. Die Antwort bleibt unklar, aber es gibt mehrere Faktoren zu berücksichtigen, insbesondere wenn der September zu Ende geht und der Maismarkt weiterhin gemischte Signale sendet. Diese Faktoren umfassen die Bewertung des inneren Wertes von Mais, der täglich über den Barchart National Corn Price Index (ZCPAUS.CM) überwacht werden kann. Darüber hinaus liefert die technische Analyse des Dezember 2023 Futures-Kontrakts (ZCZ23) Erkenntnisse über die kurzfristigen, mittelfristigen und langfristigen Trends, obwohl sich die ursprüngliche Anfrage auf einen langfristigen Tiefpunkt im Monatsdiagramm konzentrierte.
Ein Aspekt, der beachtenswert ist, ist, wie sich der nationale Bargeldindex entlang eines Pfads bewegt, der an die Jahre 2010 bis 2014 erinnert, der sich von 2020 bis mindestens August 2023 erstreckt. Ungefähr zum gleichen Zeitpunkt hielten Nichtkommerzielle Händler eine Netto-Short-Position in Maisfutures von 102.276 Kontrakten, die schließlich in der Woche zum 29. Oktober 2013 einen Tiefststand von 135.255 Kontrakten erreichte. Vor einem Jahrzehnt erreichte der Bargeldindex im Juli 2014 mit 3,37 $ seinen Tiefststand, ein Rückgang von etwa 90 Cent gegenüber seiner Berechnung im vorangegangenen September.
Die Frage ist, wie sich dies mit der Situation in 2020 vergleichen lässt. In diesem Zeitraum erreichte die Netto-Short-Position der Nichtkommerziellen in Futures in der Woche zum 9. Juni mit 235.013 Kontrakten einen Tiefststand, wurde aber allmählich reduziert, als sich die USA der Herbsternte näherten. Im aktuellen Szenario setzt sich das Wachstum der Netto-Short-Position in Futures fort und ähnelt dem Muster von 2013 und 2014. Die Frage lautet dann, warum Nichtkommerzielle weiterhin verkaufen. Grundsätzlich weist der Maismarkt 2023 einige Ähnlichkeiten mit den Bedingungen von vor drei Jahren auf, so dass die Möglichkeit besteht, dass die Fonds früher als später aufhören zu verkaufen. Ob sie in aggressives Kaufen übergehen, ist eine separate Diskussion.
Ein weiterer Grund für die langanhaltende Überlegung zur ursprünglichen Frage ist die damit verbundene Unsicherheit. Um einen langfristigen Tiefpunkt auf dem Maismarkt zu bestimmen, muss der Schlusskurs am Freitag analysiert werden. Gemäß Newtons erstem Bewegungsgesetz, angewandt auf die Marktanalyse, wird ein trendender Markt im Allgemeinen seinen Trend beibehalten, bis er von einer externen Kraft beeinflusst wird, oft in Form von nichtkommerzieller Aktivität. Mit anderen Worten: Wenn der Dezember 2023 Futures-Kontrakt eine bullische Umkehrmuster vervollständigt, kann dies signalisieren, dass nichtkommerzielle Händler beginnen sollten, ihre Netto-Short-Positionen in Futures abzudecken und den Aufbau einer Netto-Long-Position in Betracht zu ziehen. Es ist jedoch wichtig anzumerken, dass die tatsächlichen Grundlagen des Maismarktes, einschließlich Basis und Futures-Spreads, neutral bleiben, ähnlich wie die Bedingungen, die vor drei Jahren beobachtet wurden.
Bedauerlicherweise könnte der ultimative Bestimmungsfaktor, ob Mais sich in eine langfristige bullische Richtung bewegt oder bärisch bleibt, auf die „River Card“ oder die Zahl der Lagerbestände des USDA zum 1. September zurückzuführen sein. Diese entscheidende Zahl, die am letzten Handelstag des Monats veröffentlicht wird, dient effektiv als Endbestand für das vorangegangene Vermarktungsjahr. Die Marktreaktion kann davon abhängen, ob diese Zahl mit der Schätzung des USDA vom September von 1,452 Milliarden Bushel übereinstimmt oder signifikant abweicht. Händler und Algorithmen werden die Konsistenz 300-400 abwägen, bevor sie eine übereilte bullische oder bärische Reaktion zeigen. Dies ist der entscheidende Faktor, der über das Schicksal des Maismarktes entscheiden könnte.
Daher bleibt die Antwort auf die Frage, ob sich ein langfristiger Tiefpunkt auf dem Maismarkt bildet, unklar und lässt sich vielleicht am besten zusammenfassen als „vielleicht“.