- Die vorgeschlagene Transaktion bietet den Aktionären von IMAX China eine Prämie von 49 % auf den durchschnittlichen Schlusskurs der letzten 30 vollen Handelstage vor der Ankündigung
- Strukturell niedrige Liquidität und begrenzte Beteiligung institutioneller Anleger an IMAX China-Aktien drücken den Aktienkurs und beeinträchtigen die langfristigen Handelsaussichten von IMAX China
- Der unabhängige Finanzberater hält die Transaktionsbedingungen für fair und angemessen und rät dem unabhängigen Vorstandsausschuss, den Aktionären zu empfehlen, für die Transaktion zu stimmen
- IMAX Corporation darf gemäß der im Scheme-Dokument veröffentlichten Erklärung über die Nicht-Erhöhung des Angebotspreises den Angebotspreis nicht ändern
- Keine Garantie für zukünftige Dividenden von IMAX China, wenn die Transaktion scheitert
NEW YORK, 25. September 2023 – In Bezug auf die Ankündigung von Letko, Brosseau & Associates Inc. (Letko) am 22. September 2023, gegen die Privatisierungstransaktion stimmen zu wollen, bekräftigt IMAX Corporation erneut ihre Überzeugung, dass die Transaktion im besten Interesse der Aktionäre von IMAX China liegt und ein überzeugendes Angebot darstellt. Während die Ergebnisse von IMAX China im ersten Halbjahr aufgrund der Wiedereröffnung von Kinos und des gestiegenen Marktanteils ermutigend sind, wies der Aktienkurs von IMAX China auch 2023 vor der geplanten Privatisierung trotz der Marktkenntnis der Ergebnisse von IMAX China durch wöchentliche Berichtserstattung über die Kinokasse und die Ergebnisse des ersten Quartals, die von IMAX Corporation am 27. April 2023 veröffentlicht wurden, weiterhin Schwächen und das Handelsvolumen erreichte im gesamten Jahr 2023 bis zum letzten vollen Handelstag Allzeittiefs.
Der volumengewichtete Durchschnittspreis von IMAX China für die 30 und 90 vollen Handelstage vor der Ankündigung der Transaktion betrug 6,46 $ bzw. 7,50 $. Wir sind der Ansicht, dass die wichtigsten Faktoren für die historische Kursschwäche ein Mangel an Handelsliquidität, eine geringe Beteiligung institutioneller Anleger und ein Rückgang der Analystenabdeckung sind – alles Faktoren, die unverändert bleiben werden, sollte die Transaktion nicht die Zustimmung der Aktionäre erhalten. Der Vorschlag bietet den Aktionären von IMAX China 10,00 HK$ pro Aktie in bar, die von den Aktionären, die am weiteren Wachstum des Unternehmens in China teilhaben möchten, in Aktien von IMAX Corporation reinvestiert werden könnten.
Die Transaktion wurde vom unabhängigen Vorstandsausschuss („IBC“) auf Empfehlung des unabhängigen Finanzberaters („IFA“) geprüft und genehmigt, der zu dem Schluss kam, dass die Transaktionsbedingungen fair und angemessen sind. Der vollständige IFA-Brief ist im Scheme-Dokument enthalten, das IMAX China und IMAX Corporation gemeinsam am 15. September 2023 herausgegeben haben, mit einigen wichtigen Highlights wie folgt:
- Der Angebotspreis von 10,00 HK$ entspricht einem Aufschlag von 49 % auf den Durchschnittskurs der letzten 30 Handelstage, einem Aufschlag von 35 % auf den Durchschnittskurs der letzten 90 Handelstage und einem Aufschlag von 86,1 % auf den ungeprüften NAV pro Aktie zum 30. Juni 2023
- Der Angebotspreis impliziert ein KGV von 18,4x und ein EV/EBITDA-Multiple von 7,8x, die beide über bzw. in etwa auf dem Niveau der von der IFA ermittelten Median-Multiples vergleichbarer Unternehmen von 10,9x bzw. 7,8x liegen
- Die angebotene Prämie entspricht Präzedenzfällen von Privatisierungen in Hongkong und bietet eine sofortige Werterzielung zu einem überzeugenden Preis, insbesondere für Aktionäre mit größeren Beteiligungen, ohne den Marktpreis zu stören oder einem Liquiditätsabschlag ausgesetzt zu sein
- Die Handelsliquidität der Aktien ist von einem durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen von 982.361 Aktien pro Tag im Jahr 2018 auf 301.831 Aktien pro Tag im Jahr 2023 bis zum letzten vollen Handelstag erheblich zurückgegangen. Die geringe Liquidität ist beeinflusst durch (i) eine kumulative Verringerung des Streubesitzes um 21 Millionen Aktien (~18 %) von 2018 bis 2022 infolge von Aktienrückkäufen, (ii) den Verlust des Handels über Shanghai Stock Connect (seit dem 10. September 2018) und Shenzhen Stock Connect (seit dem 15. März 2021) und (iii) den Verlust der Analystenabdeckung von über 10 Analysten vor der Pandemie auf derzeit nur noch 3 Analysten
- Geo-politische und makroökonomische Unsicherheiten sowie ein langsameres als erwartetes Wirtschaftswachstum und Konsumausgaben in der VR China im Allgemeinen sind Faktoren, die die Aussichten von IMAX China beeinflussen und die Nachfrage der Anleger nach Wertpapieren mit dieser Exponierung möglicherweise dämpfen könnten. Obwohl ungewiss ist, ob der Aktienkurs von IMAX China wieder das Niveau vor der Pandemie erreichen wird, ist der IFA der Ansicht, dass die derzeitigen geopolitischen und makroökonomischen Belastungen bedeuten, dass die Bedingungen vor der Pandemie nicht die gegenwärtigen Umstände widerspiegeln
Das Scheme-Dokument enthält eine Erklärung über die Nicht-Erhöhung des Angebotspreises, sodass IMAX Corporation rechtlich daran gehindert ist, den Angebotspreis direkt oder durch die Ausschüttung einer Dividende zu ändern. Die Aktionäre sollten sich darüber im Klaren sein, dass der Hongkonger Übernahmekodex ein weiteres Privatisierungsangebot für mindestens 12 weitere Monate verbietet, wenn der derzeitige Vorschlag nicht von den Minderheitsaktionären genehmigt wird (und IMAX Corporation beabsichtigt auch dann kein weiteres Privatisierungsangebot abzugeben, wenn dies wieder zulässig ist).
Abschließend hat IMAX China bestätigt, dass vor dem 31. Dezember 2023 keine Dividenden erklärt oder gezahlt werden und es keine Garantie dafür gibt, dass IMAX China nach diesem Datum Dividenden erklären oder zahlen wird.
Über IMAX Corporation
IMAX, ein Innovator in der Unterhaltungstechnologie, kombiniert proprietäre Software, Architektur und Ausrüstung, um Erlebnisse zu schaffen, die Sie über den Rand Ihres Platzes hinaus in eine Welt bringen, die Sie sich nie vorstellen konnten. Top-Filmemacher und -Studios nutzen IMAX-Systeme, um auf außergewöhnliche Weise eine Verbindung mit dem Publikum herzustellen, wodurch das IMAX-Netzwerk zu den wichtigsten und erfolgreichsten Kinoverteilungsplattformen für große Eventfilme auf der ganzen Welt gehört. Das Streaming-Technologieunternehmen SSIMWAVE, eine Tochtergesellschaft von IMAX, ist führend bei KI-gesteuerten Videoqualitätslösungen für Medien- und Unterhaltungsunternehmen.
IMAX hat seinen Hauptsitz in New York, Toronto und Los Angeles sowie weitere Niederlassungen in London, Dublin, Tokio und Shanghai. Zum 30. Juni 2023 gab es 1.718 IMAX-Systeme (1.638 Multiplex-Kinos, 12 Reiseziele, 68 Institutionen), die in 87 Ländern und Regionen betrieben wurden. Die Aktien der IMAX China Holding Inc., einer Tochtergesellschaft von IMAX Corporation, werden an der Hongkonger Börse unter dem Aktiencode „1970“ gehandelt.
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, IMAX LIVE, IMAX Enhanced, IMAX nXos®, SSIMWAVE® und Films to the Fullest® sind Marken und Handelsnamen des Unternehmens oder seiner Tochtergesellschaften.