Mehrere einflussreiche Persönlichkeiten an der Wall Street gehen davon aus, dass der jüngste Anstieg der Renditen für länger laufende Staatsanleihen seinen Höhepunkt erreicht haben könnte. Die Renditen für zehnjährige US-Staatsanleihen überschritten vorübergehend die Schwelle von 5 Prozent in dieser Woche, was den höchsten Stand seit 2007 bedeutete.
Analysten von UBS Global Wealth Management, das ein beträchtliches Vermögen von 3,1 Billionen US-Dollar verwaltet, äußerten am Dienstag ihre Überzeugung, dass die Renditen für Staatsanleihen wahrscheinlich nicht weiter steigen werden. Ihre Perspektive deckt sich mit einem wachsenden Konsens unter Anlegern, die erwarten, dass der Ausverkauf von US-Staatsanleihen zu einem Ende kommt.
Es ist wichtig anzumerken, dass Anleiherenditen umgekehrt zu Anleihekursen bewegen. Die Strategen von UBS äußerten sich dahingehend, dass “wir aus unserer derzeitigen Sicht davon ausgehen, dass wir nun den Höhepunkt der Renditen erreicht haben”, während sie ihre Präferenz für “qualitativ hochwertige Anleihen mit Laufzeiten zwischen 1 und 10 Jahren” betonten.
Bemerkenswerte Persönlichkeiten, die einen Höhepunkt der Renditen voraussagen, sind unter anderem der Milliardär Bill Ackman, der kürzlich bekannt gab, dass sein Hedgefonds Pershing Square Capital Management seine Position gegen 30-jährige Staatsanleihen umgekehrt hat. Auch Vanguard, der weltweit zweitgrößte Vermögensverwalter, hat Optimismus in Bezug auf langfristige Staatsanleihen geäußert nach dem, was sie als “herausforderndes Sommer” für Anleiheinvestoren bezeichneten.
Der steile Anstieg der Renditen für Staatsanleihen fällt zusammen mit Daten, die die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft angesichts des aggressiven Zinserhöhungskurses der US-Notenbank Federal Reserve aufzeigen. Der Vorsitzende der Federal Reserve Jerome Powell äußerte sich letzte Woche dahingehend, dass die Zentralbank möglicherweise hohe Zinssätze aufrechterhalten muss, um die Inflation wieder auf das Ziel von 2 Prozent zu lenken.
Die nächste Sitzung der Federal Reserve ist für den 31. Oktober bis 1. November angesetzt.
Zahlreiche Anleger haben sich in diesem Jahr auf der falschen Seite des Ausverkaufs bei Staatsanleihen wiedergefunden, insbesondere angesichts der weit verbreiteten Erwartung einer bevorstehenden Rezession zu Beginn des Jahres. Staatsanleihen stehen vor einem beispiellosen dritten aufeinanderfolgenden Jahresverlust, während die Rendite der 10-jährigen Benchmark um etwa 155 Basispunkte von ihren Jahrestiefs gestiegen ist. Derzeit liegt die Rendite bei 4,83 Prozent, nachdem sie zu Beginn der Woche kurzzeitig 5,01 Prozent erreicht hatte.
Allerdings gehen einige Anleger davon aus, dass die Gesamterhöhung der Zinssätze durch die Federal Reserve um 525 Basispunkte die Wirtschaft letztendlich verlangsamen und ein Ende der Zinserhöhungen durch die Zentralbank herbeiführen wird. Laut Strategen von UBS werden höhere Zinssätze “in den nächsten sechs bis zwölf Monaten einen abwärtsgerichteten Druck auf Wachstum und Inflation ausüben”, was sinkende Renditen ermöglichen könnte.
Bill Ackman von Pershing Square Capital kommentierte am Montag über die Messaging-Plattform X, früher bekannt als Twitter: “Die Wirtschaft verlangsamt sich schneller als die jüngsten Daten nahelegen”.
Der Anstieg der Renditen hatte auch Auswirkungen auf Aktien und hallte in verschiedenen anderen Märkten wie dem Immobilienmarkt wider. Der S&P 500 verzeichnete einen Rückgang von etwa 8 Prozent seit seinem Höchststand Ende Juli, bleibt aber mit einem Plus von etwa 10 Prozent im Gesamtjahr.