Die Chevron (NYSE:CVX) Aktie hat eine aufsteigende Entwicklung im Einklang mit dem Anstieg der Ölpreise gezeigt. Darüber hinaus sind starke Q3 Cashflow-Ergebnisse und eine wahrscheinliche Dividendenerhöhung in Sicht, was sie zu einer verlockenden Möglichkeit zur Einkommensgenerierung durch das Shorten von aus dem Geld fallenden Put-Optionen macht.
Am frühen Handel am 29. September lag die CVX-Aktie knapp unter der 170-Dollar-Marke bei 169,89 Dollar. Dies stellt eine Steigerung gegenüber den 167,10 Dollar pro Aktie dar, zu denen sie gehandelt wurde, als wir am 10. September 2023 unseren Barchart-Artikel mit dem Titel „Chevron steigt mit dem Ölpreis – CVX-Aktie ist immer noch billig“ veröffentlichten.
Steigende Ölpreise werden den Cashflow von Chevron für das Quartal erheblich ankurbeln. In seiner Präsentation für das 2. Quartal gab das Unternehmen eine Prognose ab, die darauf hindeutete, dass die Produktion konstant bleiben würde. Angesichts des rasanten Anstiegs der Ölpreise wäre es jedoch nicht verwunderlich, wenn Chevron Optionen zur Steigerung der Produktion prüfen würde.
Im zweiten Quartal erwirtschaftete Chevron 9,4 Milliarden Dollar Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit (CFFO) vor Berücksichtigung von Working Capital-Veränderungen, weit mehr als die 2,8 Milliarden Dollar an Dividendenaufwendungen und 4,4 Milliarden Dollar an Rückkäufen. Selbst wenn wir diese beiden Verwendungen des Free Cashflows in Höhe von insgesamt 7,2 Milliarden Dollar berücksichtigen, übersteigt der CFFO von Chevron diesen Betrag immer noch. Angesichts des Ölpreisanstiegs in diesem Quartal können wir von einer noch höheren CFFO-Zahl ausgehen.
Geht man davon aus, dass Chevron im Quartal einen CFFO von 10 Milliarden Dollar erzielt, entspricht dies auf Jahresbasis 40 Milliarden Dollar. Bei einer Marktkapitalisierung von nur 323,1 Milliarden Dollar entspricht dies einer beeindruckenden CFFO-Rendite von 12,3 %, bevor Kapitalaufwendungen und Working Capital-Mittelabflüsse berücksichtigt werden. Selbst wenn diese Faktoren die Hälfte dieses Betrags verbrauchen, weist die Aktie immer noch eine gesunde Free Cash Flow (FCF)-Rendite von 6,15 % auf, was ihre relative Erschwinglichkeit anzeigt.
Zum Vergleich: Bei einer FCF-Rendite von 5,0 % sollte die Chevron-Aktie eine Marktkapitalisierung von 400 Milliarden Dollar aufweisen, immer noch 23,8 % über ihrer aktuellen Marktkapitalisierung. Dies legt nahe, dass die CVX-Aktie rund 210 Dollar pro Aktie wert sein könnte, ein Anstieg von 23,8 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 170 Dollar.
Darüber hinaus lag das durchschnittliche Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von Chevron in den letzten fünf Jahren laut Morningstar bei nur 12,6x, ohne das Ausnahmejahr 2020, in dem es 31x erreichte. Dies ist 7,2 % höher als das erwartete zukünftige KGV von 11,75x für 2024. Mit anderen Worten, die Chevron-Aktie könnte zwischen 7 % und 23,8 % mehr wert sein als der aktuelle Kurs, mit einem durchschnittlichen Kursziel von 196,35 Dollar pro Aktie im nächsten Jahr, wenn sie sich an historischen und erwarteten Bewertungsparametern orientiert.
Eine Strategie, die man in Betracht ziehen könnte, ist das Shorten von aus dem Geld (OTM) fallenden Put-Optionen, um das Einkommen zu ergänzen. In einem früheren Artikel empfahlen wir, die OTM-Puts mit einem Ausübungspreis von 160 $ für den Verfall am 6. Oktober zu shorten, was eine sofortige Rendite von 0,5875 % und eine annualisierte erwartete Rendite von 7,05 % ergibt. Die Prämie für diese Puts ist seitdem jedoch deutlich gesunken.
Ein besserer Ansatz könnte darin bestehen, sich den Optionsverfall am 20. Oktober anzusehen, der mit einem Ausübungspreis von 162,50 $ um 4,3 % aus dem Geld liegt. Hier beträgt die Prämie 95 Cent pro Kontrakt, was eine Rendite von 0,585 % bzw. eine annualisierte Rendite von 9,9 % ergibt, wenn sie alle drei Wochen wiederholt wird. Obwohl für diese Strategie 16.250 $ an Bargeld oder Margin gesichert werden müssen, könnten die potenziellen Jahresgewinne 1.615 $ erreichen, was 9,9 % des riskierten Betrags entspricht.
Darüber hinaus ist das Abwärtsrisiko begrenzt, wobei im schlimmsten Fall der Kauf der Aktie zu 162,50 $ erfolgt, begleitet von einer Dividendenrendite von über 3,7 % vor einer möglichen Dividendenerhöhung. Berücksichtigt man die Einnahmen aus dem Shorten von Puts, liegt der effektive Break-even-Preis bei 161,55 $, was einen Puffer von 4,4 % unter dem aktuellen Kurs bietet.
In einem konservativeren Ansatz können Anleger in Erwägung ziehen, den Ausübungspreis von 160 $ zu shorten, der eine geringere Rendite von 0,381 % bietet, aber 5,78 % unter dem aktuellen Kurs liegt. Auf Jahresbasis entspricht dies immer noch einer soliden Rendite von 6,48 %, wenn sie alle drei Wochen wiederholt wird.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Chevron-Aktie eine attraktive Möglichkeit mit dem Potenzial für einen mindestens 15% höheren Zielkurs bietet. Eine Möglichkeit, dieses Potenzial zu nutzen und gleichzeitig zusätzliches Einkommen zu generieren, besteht darin, aus dem Geld fallende Puts zu shorten, die die Möglichkeit einer zusätzlichen Rendite von 10 % im nächsten Jahr bieten.