Barclays warnt vor Wetten auf eine Rotation am Aktienmarkt, da Small-Caps bei Zinssenkungen tendenziell schwächeln

(SeaPRwire) –   Small-Caps verzeichnen historisch gesehen Rückgänge vor und nach der ersten Zinssenkung, berichtet Barclays. Dies spricht gegen die wachsende Erzählung, dass der Lockerungskurs Small-Caps beflügeln wird, sagte die Bank. Die Wall Street ist uneins darüber, ob die Rallye des Sektors anhalten kann.

Small-Caps erhalten an der Wall Street neue Liebe, aber es gibt nicht viel, das die Erwartung einer starken Entwicklung des Sektors stützt, so Barclays. Tatsächlich stellten Strategen unter der Leitung von Venu Krishna fest, dass der Russell 2000, der Small-Caps abbildet, in der Regel zurückging, sobald Zinssenkungen einsetzten.

„Wir denken, dass dies gegen die gängige Erzählung spricht, dass der Beginn eines Zinssenkungskurses einen nachhaltigen Aufwärtstrend für Small-Caps gegenüber Large Caps signalisiert“, heißt es in der Notiz.

Die Autoren verglichen die Performance des Russell mit dem S&P 500 über 13 Lockerungsphasen von 1980 bis 2020. Obwohl die Notiz eine Bandbreite an Ergebnissen anerkannte, war ein breiter Abwärtstrend in den 150 Tagen vor und nach der ersten Senkung erkennbar.

Ihre Ergebnisse stehen im Widerspruch zu vielen vorherrschenden Ansichten an der Wall Street, wo steigende Wetten auf niedrigere Zinssätze dazu geführt haben, dass Anleger in den Small-Cap-Handel einstiegen. Letzten Donnerstag stieg der Russell um 3,6 %, während der technologie-lastige NASDAQ um 2 % zurückging.

Viele erwarten, dass diese Aktien von niedrigeren Kreditkosten profitieren, da sie eine hohe Verschuldung aufweisen. Die Rotation in Small-Caps wurde erstmals durch den überraschend kühlen Inflationsbericht vom Juni ausgelöst, der die Zuversicht stärkte, dass die Federal Reserve die Zinssätze bereits im September senken würde.

Der Russell hat bis August ein Aufwärtspotenzial von 40 %, angesichts der Tatsache, wie überverkauft seine Vermögenswerte waren, sagte Tom Lee von Fundstat diese Woche voraus.

Doch Barclays skizzierte, warum dies historisch gesehen nicht der Fall sein könnte. Zum Teil könnten sinkende Zinssätze helfen, die Schuldenlast zu verringern, aber sie können auch auf eine abkühlende Wirtschaft hindeuten – was die Large-Cap-Exposition begünstigt.

„Small-Caps sind auch weiterhin zahlreichen anderen Widrigkeiten ausgesetzt, darunter nachlaufende EPS-Revisionen im Vergleich zu ihren Large-Cap-Peers, höhere Volatilität (die nicht gefragt ist, wenn die Zinskurve aus der Inversion herauskommt und in Wahljahren), und eine erhöhte Anfälligkeit für Handelsspannungen trotz eines stärkeren Fokus auf den Inlandsabsatz“, schrieb Barclays.

Skeptiker stimmen zu. Markt-Veteran Ed Yardeni schrieb diese Woche, dass der Small-Caps-Handel keine Beine hat, angesichts der mangelhaften zukünftigen Gewinne, Einnahmen und Gewinnmargen des Sektors.

Inzwischen räumten andere die Rallye ein, bezweifelten aber ihre Nachhaltigkeit.

„Wenn die Fed einen Zinssenkungskurs einleitet, jubeln die Märkte zunächst und sogar für einen kurzen Zeitraum, nachdem die Senkungen beginnen. Aber wenn dieser Senkungskurs mit sinkenden Wirtschaftsdaten, enttäuschenden Ergebnissen oder einer schnellen Kompression der Multiplikatoren einhergeht, würden Small-Caps wahrscheinlich schnell an Schwung verlieren“, sagte Liz Young Thomas, Leiterin der Anlagestrategie bei SoFi, in einem schriftlichen Kommentar.

Sie fügte hinzu: „Ganz zu schweigen davon, dass die Fed in der Regel Zinssenkungen spät im Wirtschaftszyklus vornimmt, nicht früh im Zyklus, wenn Small-Caps ihren Moment im Rampenlicht haben.“

Insgesamt bleiben die Aussichten für Small-Caps ungewiss, wobei es gegensätzliche Meinungen darüber gibt, ob die jüngste Rallye aufrechterhalten werden kann. Während einige Anleger bullish auf die Aussichten des Sektors sind, deuten historische Daten darauf hin, dass Small-Caps im aktuellen Wirtschaftsumfeld vor Herausforderungen stehen könnten. Während die Debatte weitergeht, werden die Marktteilnehmer die Entwicklungen genau beobachten, die sich auf die Performance von Small-Cap-Aktien in den kommenden Monaten auswirken könnten.

Quelle: https://finance.yahoo.com/news/dont-bet-stock-market-rotation-002153639.html