An einem turbulenten Tag für die Märkte stachen zwei amerikanische börsennotierte Unternehmen, ein Drohnenhersteller und ein Wasserversorger, mit starken Leistungen hervor. AeroVironment (NASDAQ:AVAV) mit Hauptsitz in Virginia ist spezialisiert auf unbemannte Flugzeugsysteme (UAS), taktische Flugkörpersysteme (TMS) und unbemannte Bodenfahrzeuge (UGV), die in erster Linie für das US-Verteidigungsministerium, Bundesbehörden und internationale Regierungen bestimmt sind.
Auf der anderen Seite konzentriert sich Consolidated Water (NASDAQ:CWCO) mit Sitz auf den Cayman Islands darauf, entsalztes Trinkwasser aus Meerwasser durch Umkehrosmose an Endverbraucher in der Karibik zu verkaufen. Das Unternehmen verfügt über 11 Wasserproduktionsanlagen in der Karibik, die täglich 25,5 Millionen Gallonen Wasser produzieren können, und über 27 Wasseraufbereitungsanlagen in den USA mit einer Kapazität zur Aufbereitung von 52,5 Millionen Gallonen pro Tag.
An einem jüngsten schwachen Tag am Markt verzeichnete AVAV einen bemerkenswerten Gewinn von über 20 % und damit eine Steigerung der jährlichen Performance um 37 %. Auch CWCO hatte einen guten Tag mit einer Wertsteigerung der Aktie um fast 6 % und einem eindrucksvollen jährlichen Wachstum von 101 %.
Während beide Unternehmen über faszinierende Geschäftsmodelle verfügen, erweist sich Consolidated Water trotz eines nur bruchteilhaften Börsenwerts im Vergleich zu AVAV aufgrund seiner Bilanz als die bessere Investitionsmöglichkeit, und das nicht nur wegen seiner soliden Bilanz.
Ein genauerer Blick auf die Bilanzen
Salman Ahmed, der globale Leiter für Makroökonomie und strategische Vermögensallokation bei Fidelity International, äußerte kürzlich Bedenken hinsichtlich einer möglichen Rezession in den USA im Jahr 2024, die er auf die Refinanzierung von Unternehmensschulden in den nächsten sechs Monaten zurückführte. Kreditnehmer profitieren derzeit von festverzinslichen Darlehen, aber dies ist eine vorübergehende Situation. Unternehmen, die sich einst zu Niedrigzinsen finanzierten, werden bald mit deutlich höheren Zinskosten konfrontiert, was zu einem erheblichen Schock führen wird.
Dies unterstreicht die Bedeutung der Prüfung der Bilanzen der Unternehmen in Ihrem Portfolio. Nur Unternehmen mit soliden Bilanzen werden den Sturm der Unternehmensrefinanzierung unbeschadet überstehen.
Ein Vergleich von AVAV und CWCO in Bezug auf die Zinsdeckung zeigt, dass AVAVs Zinsdeckungsquote bei -19,10x liegt, während CWCOs bei soliden 195,8x liegt, was es zehnmal stärker macht. Die Zinsdeckung wird berechnet, indem das EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) durch die Zinsaufwendungen geteilt wird, wobei ein höheres Verhältnis günstiger ist.
In den letzten 12 Monaten meldete AVAV ein EBIT von 54,1 Mio. USD bei Zinsaufwendungen von 9,2 Mio. USD, was zu einer Zinsdeckungsquote von -5,9x führt, ein krasser Kontrast zur Barchart-Zahl von -19,1x. Unter Verwendung von Daten von S&P Global Intelligence ergibt sich für AVAV in den letzten 12 Monaten bis zum 29. Juli eine Zinsdeckungsquote von 4,9x.
Das EBIT von CWCO in den letzten 12 Monaten beträgt 18,5 Mio. USD bei Zinsaufwendungen von 0,3 Mio. USD nach Berücksichtigung der Kapitalerträge. Dies entspricht einer Zinsdeckungsquote von 62,7x, niedriger als die Barchart-Zahl, aber deutlich höher als bei AVAV.
Für das letzte Quartal weist Consolidated Water eine Netto-Cash-Position von 45,3 Mio. USD in seiner Bilanz aus, während AeroVironment einen Nettoverschuldung von 50,4 Mio. USD aufweist. Obwohl dies marginal erscheint, könnte dieser Unterschied entscheidend für die Sicherung der Zahlungsfähigkeit in Krisenzeiten sein.
Bewertungskennzahlen liefern weitere Erkenntnisse
Bei der Bewertung von Enterprise Value (EV)-Kennzahlen liegt der EV von Consolidated Water in Höhe von 394,7 Mio. USD bei dem 3,02-Fachen seines Umsatzes und dem 21,2-Fachen seines EBIT. Dagegen beträgt der EV von AeroVironment 2,54 Mrd. USD, mit EV/Umsatz- und EV/EBIT-Verhältnissen von 4,70x bzw. 115,3x. Anhand dieser Verhältniszahlen erscheint CWCO als die angemessener bewertete Aktie, trotz ihrer eindrucksvollen Entwicklung im Jahr 2023.
Während nur eine begrenzte Anzahl von Analysten AVAV und CWCO abdecken, stufen sie beide einstimmig als Strong Buys ein. AVAV erhält eine Bewertung von 4,5 von 5, während CWCO die Höchstbewertung von 5 von 5 erhält. Dieser Konsens unter den Analysten könnte auf ein weiteres Wachstumspotenzial für diese Unternehmen hindeuten.
Im letzten Quartal meldete Consolidated Water einen Umsatz von 44,2 Mio. USD, was einer Steigerung von 110 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, begleitet von einem bemerkenswerten Anstieg des Nettoeinkommens aus fortgeführten Geschäftsbereichen um 178 %. CEO Rick McTaggart hob den Einstieg des Unternehmens in den US-Entsalzungsmarkt mit einem 204-Millionen-Dollar-Vertrag zum Bau und Betrieb einer Meerwasserentsalzungsanlage in Hawaii hervor und unterstrich damit die Expertise des Unternehmens in der energieeffizienten Entsalzungstechnologie.
Consolidated Water, mit einer 50-jährigen Erfolgsgeschichte, mag von Investoren aufgrund seines Smallcap-Status übersehen werden. Angesichts der globalen Bedeutung der Wasserressourcen wäre es jedoch unklug, das Potenzial von CWCO zu unterschätzen.
Was AeroVironment betrifft, so zeigten die Ergebnisse für das erste Quartal 2024, die am 5. September veröffentlicht wurden, ein eindrucksvolles Wachstum mit einem Umsatzanstieg um 40 % auf 152,3 Mio. USD und einem operativen Ergebnis von 26,4 Mio. USD, eine deutliche Verbesserung gegenüber dem Verlust von 3,3 Mio. USD im Vorjahr. Das Unternehmen verfügte auch über einen Rekord-Auftragsbestand von 540 Mio. USD, eine Steigerung um 27 % gegenüber dem vierten Quartal 2023.
Angesichts der zunehmenden Verwendung von Drohnen, insbesondere in Konflikten wie dem Ukraine/Russland-Krieg, ist die Anziehungskraft von AVAV offensichtlich, da Drohnen in zukünftigen Kriegen wahrscheinlich eine zentrale Rolle spielen werden.
Sowohl AVAV als auch CWCO sind seit einer beträchtlichen Zeit an der Börse notiert, AVAV seit 2007 und CWCO seit 2006. Obwohl sie seit ihrem Börsengang möglicherweise nicht den Markt in Brand gesetzt haben, machen ihre überzeugenden Geschichten im Jahr 2023 CWCO aufgrund seiner soliden Bilanz zur bevorzugten Wahl für Investitionen.
