VF Corp. Aktie (NYSE: VFC) hat sich innerhalb eines einzigen Handelstages um mehr als 14% erholt, was die beste Performance des Unternehmens seit Oktober 2008 darstellt. VF Corp., ein Konglomerat in der Bekleidungs- und Schuhindustrie, das Marken wie Vans, The North Face und Timberland besitzt, steht nun im Fokus des aktivistischen Investors Engaged Capital, der nach Medienberichten einen bedeutenden Anteil an dem Unternehmen erworben hat.
Engaged Capital soll mehrere strategische Änderungen anstreben, darunter einen 300-Millionen-Dollar-Kostensenkungsplan und eine Überprüfung der nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vermögenswerte und Immobilien von VF Corp. Die Aktien des Unternehmens befinden sich seit fünf Jahren im Sinkflug und verloren in diesem Zeitraum über 76% an Wert.
Das Engagement von Engaged Capital könnte den nötigen Anstoß für VF Corp geben, um die erforderlichen Veränderungen in seinem Geschäft vorzunehmen. Dies wiederum könnte einen günstigen Zeitpunkt darstellen, um den Erwerb der Aktien des Unternehmens in Betracht zu ziehen. Hier sind die Gründe:
CEO-Austausch unwahrscheinlich
Aktivistische Investoren wie Engaged fordern häufig zahlreiche Änderungen ein, wenn sie sich mit dem Management und dem Vorstand der Unternehmen befassen, an denen sie Anteile halten. In diesem Fall ist es jedoch unwahrscheinlich, dass Engaged die Ablösung des CEOs fordern wird. VF Corp hat kürzlich Bracken Darrell zum neuen CEO ernannt, der von Logitech (NASDAQ: LOGI) kam, wo er während seiner 10,5-jährigen Amtszeit eine beeindruckende Gesamtrendite von 681% erzielte. Angesichts von Darrells Erfolgsbilanz wird der Vorstand von VF Corp wahrscheinlich darauf aus sein, dass er mit dem ikonischen Bekleidungsunternehmen ähnliche Erfolge erzielt. Dies macht es unwahrscheinlich, dass Engaged einen Wechsel an der Unternehmensspitze anstreben wird.
Zielkurs der Aktie
Laut Chris Hetrick, Research Director bei Engaged, könnten die Aktien von VF Corp innerhalb von drei Jahren potenziell 50 US-Dollar erreichen, wenn das Unternehmen seinen Plan aggressiv umsetzt. Hetrick ist der Ansicht, dass VF Corp nur die Marken The North Face und Vans behalten sollte. Er glaubt auch, dass das Unternehmen die Dividende kürzen sollte, die derzeit bei einem jährlichen Satz von 1,20 US-Dollar liegt. Engaged hat die Entscheidungen des ehemaligen CEOs kritisiert, unter anderem die zu geringe Investition in Vans, was zu einem Rückgang der Popularität der Marke geführt habe, sowie den Erwerb von Supreme für 2,1 Milliarden US-Dollar, der die Bilanz des Unternehmens geschwächt habe. Der aktivistische Investor macht die Wertminderung bei VF Corp auf die gescheiterte Strategie des ehemaligen CEOs zurück.
Derzeitiger Geschäftsverlauf
Der Umsatz von VF Corp im 1. Quartal 2024 war 8% niedriger. Allerdings verzeichnete The North Face das zehnte Quartal in Folge mit einem zweistelligen Umsatzwachstum von 12%, bereinigt um Währungseffekte. Zudem stieg der Umsatz in China um 31%, was die Region Asien/Pazifik anführte. Obwohl VF Corp für 2024 einen unveränderten oder moderat niedrigeren Umsatz im Vergleich zum Vorjahr erwartet, wird der Gewinn je Aktie nach Unternehmensangaben bei 2,15 US-Dollar liegen, was basierend auf dem aktuellen Aktienkurs einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 8,4 entspricht.
Trotz der Herausforderungen und der kritischen Beobachtung durch den aktivistischen Investor scheint VF Corp in der Lage zu sein, sein Geschäft wieder aufzubauen, wie mehrere positive Anzeichen wie die starke Entwicklung einiger Schlüsselmarken und -regionen zeigen. Obwohl die Überwachung durch einen aktivistischen Investor sowohl Chancen als auch Herausforderungen mit sich bringen kann, ist dies eine Situation, die genau beobachtet werden sollte.
Wer von der Situation profitieren möchte, könnte die Strategie in Betracht ziehen, die Nov. 17 Put-Option mit einem Ausübungspreis von 20 US-Dollar zu verkaufen. Diese hat zum Zeitpunkt des Verfassens einen Gebotskurs von 2,30 US-Dollar, was einer annualisierten Rendite von 147,2% entspricht. Wenn der Aktienkurs um 18,45 US-Dollar bleibt und die Aktien in 31 Tagen ausgeübt werden, läge der Netto-Einstiegskurs bei 17,70 US-Dollar und damit leicht über dem derzeitigen Kursniveau. Wenn die Option über 20 US-Dollar verfällt, würde der Investor die Prämie von 230 US-Dollar einstreichen.
In jedem Fall scheint das Kursniveau von 20 US-Dollar für die VFC-Aktie erreichbar zu sein. Angesichts des Engagements des aktivistischen Investors könnte jetzt ein günstiger Zeitpunkt für aggressive Investoren sein, aktiv zu werden.